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万联晨会总结（2022年01月19日）

一、市场表现

国内市场

• 上证指数：收盘上涨0.80%，报3,569.91点。
• 深证成指：收盘上涨0.19%，报14,391.39点。
• 沪深300：收盘上涨0.97%，报4,813.35点。
• 上证50：收盘上涨1.27%，报3,187.52点。
• 科创50：收盘上涨0.30%，报1,342.36点。
• 创业板指：收盘下跌0.82%，报3,144.33点。
• 两市成交额：11,959亿元。
• 北向资金：净流入23.35亿元。
• 南向资金：净流入22.15亿港元。

行业表现

• 涨幅最大行业：建筑装饰、煤炭、银行。
• 跌幅最大行业：医药生物、综合、传媒。

国际市场

• 美国三大股指：道指跌1.51%，标普500跌1.84%，纳指跌2.60%。
• 欧洲与亚太股市：普遍下跌。

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二、政策解读

央行降息与政策导向

• 降息事件：2022年1月17日，央行下调1年期MLF和7天OMO利率各10个基点，分别降至2.85%和2.1%。
• 政策背景：
  1. 经济稳增长：经济下行压力仍存，需宽松政策支持。
  2. 信贷需求偏弱：实体经济融资需求不足，制约宽信用进程。
  3. 外围不确定性：美联储加息预期上升，需提前应对。
  4. PPI通胀回落：通胀压力减小，宽松政策空间打开。

政策方向

1. 充足发力：扩大货币政策工具箱，保持总量稳定。
2. 精准发力：主动出击，优化经济结构。
3. 靠前发力：政策提前发力，稳定市场预期。

行业配置建议

1. 稳增长主线：关注消费板块（业绩预增、景气度回升）和基建板块（政策支持）。
2. 低估值板块：在高景气赛道回调时，可关注安全边际较高的低估值板块。

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三、研报精选

1. 降息稳市场信心，宽信用预期后续跟进

• 降息影响：提振市场风险偏好，引导降低企业融资成本。
• LPR预期：1年期和5年期LPR或于1月20日同步下调10个基点。
• 房地产政策：5年期LPR调降有助于放松居民按揭贷款，推动房地产宽信用。
• 货币政策空间：尚有宽松空间，关注结构性工具和全面降准。
• 利率走势：短端利率下行空间放宽，长端利率仍有下行潜力，债牛有望延续。
• 风险提示：疫情扩散、宽信用进程不及预期、经济增速回落。

2. 食品饮料整体承压，乳制品逆势增长

• 线上销售数据：12月阿里平台数据显示，食品饮料行业整体承压。
• 乳制品表现：
  • 线上销售额同比上涨56.30%，销量同比上涨46.21%，均价上涨6.90%。
  • 伊利、蒙牛线上销售额分别增长235.90%和34.75%，市场份额显著提升。
• 白酒：线上销售额同比下滑48.95%，均价降至388.50元，CR3下降。
• 啤酒：线上销售额同比降幅收窄，但行业集中度下降。
• 休闲零食：线上销售额同比下滑22.48%，CR3下降至18.18%。
• 调味品：线上销售额同比下滑6.80%，但销量跌幅收窄，海天市场份额稳居首位。
• 风险提示：政策风险、食品安全风险、疫情风险、经济增速不及预期。

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四、分析师信息

• 徐飞：执业证书编号 S0270520010001，主要分析降息及政策对市场的影响。
• 陈雯：执业证书编号 S0270519060001，主要分析食品饮料行业线上销售数据。

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五、免责声明

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