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报告摘要

早间评论文档总结

核心内容概述

本文档为2022年1月19日的早间评论，涵盖了多个大宗商品及股指的市场分析与投资策略。内容分为宏观、股指、各类商品（螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、原油、PTA、短纤、乙二醇、PVC、天然橡胶、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米）等部分，分别从供需、价格、库存、政策等角度进行分析，并给出相应的投资建议。

主要观点与关键信息

宏观政策

货币政策：央行通过1000亿元7天期逆回购操作净投放900亿元，资金面偏松。
政策方向：2022年货币政策重点在于“稳”，保持信贷总量稳定增长，优化结构，降低融资成本，稳定人民币汇率。
降准空间：当前存款准备金率已处于较低水平，进一步调整空间有限，但仍有一定弹性。
利率预期：MLF和逆回购利率下调，LPR将及时反映市场变化，政策靠前发力。

股指表现

上证指数收涨0.80%，创业板指下跌0.82%。
期指IH主力合约涨幅超1%，IF和IC合约建议观望。
央行强调政策工具箱的使用，关注LPR利率变动。

各商品分析

螺纹钢、热卷

价格走势偏强，支撑来自供需两端。
供应端受冬奥会限产预期影响，需求端受益于“稳增长”政策。
螺纹钢累计反弹超20%，上涨空间受限。
建议投资者轻仓参与。

铁矿石

价格短期高位震荡，中期存在做空机会。
高炉产能利用率回升，钢厂复产验证需求。
港口库存高企，碳中和政策抑制需求。
建议关注中线做空机会。

焦煤焦炭

焦煤、焦炭期货价格上涨，行业开工率维持中低位。
春节前上游产量有限，下游补库逻辑仍在。
建议轻仓做多。

原油

国际油价创近7年新高，受寒冷天气和疫情缓解影响。
OPEC+增产计划执行，但供应端扰动增加。
建议短期观望，中期存在震荡上行可能。

PTA

价格震荡上行，供应端有所提升，但聚酯开工率季节性走低。
库存存在累库预期，建议多单获利减仓。

短纤

价格震荡上行，供需两端均有减产预期。
库存处于历史低位，基本面有所改善。
建议多单持有。

乙二醇

价格震荡上行，成本支撑走强。
煤制装置开工率提升，但聚酯需求减弱。
建议多单持有。

PVC

现货价格走强，但库存进入累库周期。
原料价格支撑减弱，建议关注逢高沽空机会。

天然橡胶

价格转涨，原料供应减少，库存维持低位。
节前备货接近尾声，建议维持观望或震荡思路。

PP&LL

受原油价格上涨影响，PP、LL价格上行。
下游开工走弱，库存累库，建议关注逢高沽空机会。

铜

铜价承压回落，精废价差稳定。
消费端走弱，建议维持观望。

铝

铝价震荡，去库速度放缓，伦铝上涨趋势仍在。
建议维持观望。

锌

锌价维持震荡，存在累库预期。
建议维持观望。

铅

铅价震荡偏弱，存在回调风险。
建议逢高试空。

豆粕

美豆下跌，国内进口量下降，油厂压榨量回落。
下游养殖利润分化，建议暂时观望。

油脂

豆油、棕榈油库存下降，但油脂价格整体偏强。
建议空单考虑持有，创新高止损。

棉花&棉纱

外盘棉花上涨，USDA报告下调产量与库存，中长期支撑市场。
国内现货估值高，期货贴水，建议等待回调后做多。

白糖

外盘原糖上涨，国内产量或下降，成本上升。
建议多单持有。

苹果

期货大幅上涨，交割不顺及质量不佳为支撑。
库存接近尾声，预计高位震荡运行。
建议观望。

生猪

现货价格小幅上涨，期货窄幅震荡。
养殖端出栏积极，消费端疲软。
建议区间操作，注意资金管理。

鸡蛋

现货价格下跌，期货震荡偏弱。
供应充足，需求疲软。
建议区间操作，注意止损。

玉米

现货价格小幅上涨，期货震荡。
东北地区售粮加快，南方库存增加。
建议暂时观望。

投资策略汇总

商品	策略建议
螺纹钢	轻仓做多
热卷	轻仓做多
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	轻仓做多
原油	短期观望
PTA	多单获利减仓
短纤	多单持有
乙二醇	多单持有
PVC	逢高沽空
天然橡胶	观望或震荡思路
PP&LL	逢高沽空
铜	维持观望
铝	维持观望
锌	维持观望
铅	逢高试空
豆粕	暂时观望
油脂	空单持有
棉花&棉纱	等待回调后做多
白糖	多单持有
苹果	观望
生猪	区间操作
鸡蛋	区间操作
玉米	暂时观望