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报告摘要

每日晨报总结 - 2022年1月19日

核心内容概览

2022年1月19日的每日晨报涵盖了宏观经济、房地产、建材、中矿资源、宁波银行、招商银行等多个领域的分析，主要聚焦于2021年四季度经济数据、房地产行业走势、建材行业表现、中矿资源业绩增长及宁波银行、招商银行的经营情况。分析师对各行业提出投资建议，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

宏观经济

经济环比回升：2021年四季度GDP环比增速为1.6%，回归正常水平，但全年仍低于潜在增长率。
政策支持：政策层面对生产支持加强，金融层面紧信用缓解，央行推出碳减排支持工具和下调存款准备金率。
出口与消费：出口仍然强劲，但增速放缓；消费受新冠疫情影响，12月消费负增长。
房地产与基建：房地产投资持续下滑，基建投资回升偏缓，预计2022年一季度经济温和复苏，二季度工业生产有望恢复至正常水平。
稳增长目标：稳增长政策以稳定为主，房地产市场平稳健康发展仍是核心，不会出现剧烈指标反弹。

房地产行业

市场销售低迷：2021年12月销售金额和面积增速分别为-18%和-16%，景气度为历史最差。
投资下行：2021年房地产开发投资同比增长4.4%，12月单月投资增速为-13.9%，创历史新低。
政策底与基本面底：当前处于“基本面底”+“政策底”的组合，但基本面仍处于加速下行阶段，政策博弈仍有空间。
投资建议：短期关注政策带来的估值提升机会，中长期建议关注“三好房企”（管理优异、融资通畅、多元化发展），推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、金科股份等住宅开发龙头；物业管理公司推荐招商积余、碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务、金科服务、新大正。

建材行业

水泥需求疲软：2021年全年水泥产量下降1.2%，12月单月产量同比减少11.1%，受淡季和地产投资下滑影响。
玻璃市场小幅回暖：12月玻璃产量同比增长3.2%，但价格环比下降2.51%。
消费建材增长：建筑及装潢材料类消费品零售额同比增长20.4%，受益于旧改需求释放。
投资建议：推荐消费建材龙头坚朗五金、北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材；玻璃推荐旗滨集团；水泥关注区域龙头华新水泥、上峰水泥。

中矿资源

业绩高增长：2021年预计实现净利润5-5.6亿元，同比增长186.92%-221.35%，主要受益于锂价上涨和产能释放。
锂资源布局：公司自有矿山加拿大TANCO矿山12万吨锂辉石产能投产，计划进一步扩产至50万吨，提升锂资源自给率。
投资建议：公司作为锂资源龙头，未来业绩有望持续高增长，维持“推荐”评级，预测2021-2023年EPS分别为1.68、5.14、6.06元，对应PE分别为34x、11x、9x。

宁波银行

业绩亮眼：2021年实现营业收入527.21亿元，同比增长28.24%；归母净利润195.15亿元，同比增长29.67%。
信贷增长强劲：各项贷款增长25.45%，占总资产比重42.81%，结构优化支撑净息差。
存款增长稳健：存款规模增长13.81%，占总负债比重达75.52%，成本优势显著。
配股补充资本：配股发行累计认购金额118.94亿元，助力业务拓展和盈利增长。
投资建议：公司深耕长三角，业务品质优异，盈利能力居行业前列，维持“推荐”评级，预测2022-2023年BVPS为23.09/26.52元，对应PB为1.57X/1.37X。

招商银行

盈利稳健提升：2021年实现营业收入3312.34亿元，同比增长14.03%；归母净利润1199.22亿元，同比增长23.2%。
ROE稳步上升：加权平均ROE为16.94%，同比上升1.21个百分点。
资产质量优秀：不良率0.91%，拨备覆盖率441.34%，风险抵补能力强。
资本补充措施：发行430亿元永续债，招银理财增资引入战略投资者。
投资建议：公司坚持“一体两翼”战略，零售金融护城河稳固，金融科技布局纵深，维持“推荐”评级，预测2022-2023年BVPS为32.94/37.54元，对应PB为1.46/1.28倍。

风险提示

房地产行业：风险事件发酵超预期、融资环境改善不及预期。
建材行业：原材料价格上行、下游需求不及预期、新产品拓展不及预期、新增产能超预期。
中矿资源：锂盐下游需求萎缩、锂盐价格下跌、新增产能释放不及预期、锂精矿供应不足、铯铷盐价格下跌。
宁波银行：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化。
招商银行：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化。

总结

整体来看，2021年四季度经济环比回升，但全年仍处下行区间。房地产市场销售和投资双弱，预计2022年一季度为政策推动下的估值提升窗口，中长期看好“三好房企”和优质物业公司的投资价值。建材行业受地产拖累，但消费建材需求增长，建议关注龙头公司。中矿资源因锂价上涨和产能释放，业绩进入高增长期。宁波银行和招商银行作为优质银行股，业绩表现亮眼，信贷和存款增长强劲，资本补充措施有效，维持“推荐”评级。整体市场仍面临不确定性，需关注政策变化与行业基本面恢复情况。

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