20221024-华龙期货-油脂周报_基本面不同_油脂有所分化_8页_1mb

油脂行情分化分析报告总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2022年10月24日当周油脂市场的行情分化情况，重点关注棕榈油、豆油和菜油的走势，并结合现货价格、库存变化、出口数据及宏观因素，提出相应的操作建议。

市场行情复盘

本周油脂市场呈现分化走势：

• 棕榈油：继续震荡上扬，全周上涨 4.81%。
• 豆油：震荡整理，全周上涨 0.29%。
• 菜油：冲高回落，全周下跌 1.2%。

重要资讯分析

棕榈油

• 出口数据：马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量分别为 909,817吨（ITS） 和 872,508吨（SGS），较上月同期分别下降 4.3% 和 8.4%。
• 天气影响：近期印尼主产区降雨频繁，导致洪水，影响果的采摘、运输及生产。
• 印尼政策：印尼政府宣布从10月17日起进入供水紧急状态21天，叠加8月出口量大，库存降至 404万吨，库存压力缓解。
• 市场预期：11月后印尼可能恢复LEVY关税，进一步支撑棕榈油价格。
• 价格走势：印尼棕榈油FOB报价走强，马棕榈油本周上涨 6.94%。

美豆

• 播种进度：截至10月14日，巴西22/23年度大豆已播 20.7%，高于五年均值 15.2%。
• 收割进展：截至10月16日，美豆收割率为 63%，高于市场预期 60%，也高于去年同期 58% 和五年均值 52%。
• 运输问题：美国密西西比河水位下降，驳船运输受阻，导致大豆进口到港延迟。
• 进口预测：原定于本月和11月抵达中国的 300万吨 美国大豆可能推迟 15-20天，10月大豆进口量或降至 500万吨。
• 价格走势：美豆本周上涨 0.70%。

操作建议

• 国内油脂基本面：相较于国际市场较为宽松，但油脂消费需求并不理想。
• 供给预期：11月中旬后，菜籽和大豆将大量到港，供给格局将逐渐宽松。
• 整体趋势：油脂整体趋势为向上累库，但短期面临压力显现。
• 价格波动：未来油脂期价可能在前期震荡区间内剧烈波动。
• 操作策略：在箱体上沿做好止损的前提下，谨慎做空。

现货与基差分析

张家港地区四级豆油

• 现货价格：11,060元/吨，较上一交易日下跌 160元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年较高水平。
• 基差：1,466元/吨，较上一交易日下跌 170元/吨。
• 季节性基差：维持在近5年较高水平。

广东地区24度棕榈油

• 现货价格：8,600元/吨，较上一交易日下跌 30元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年平均水平。
• 基差：408元/吨，较上一交易日下跌 18元/吨。
• 季节性基差：维持在近5年较低水平。

江苏地区四级菜油

• 现货价格：13,800元/吨，较上一交易日下跌 200元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年较高水平。
• 基差：2,655元/吨，较上一交易日下跌 99元/吨。
• 季节性基差：维持在近5年较高水平。

其他数据

• 全国豆油库存：截至10月14日，减少 4.50万吨 至 85.50万吨。
• 全国棕榈油库存：截至10月19日，增加 3.70万吨 至 62.70万吨。
• 进口大豆库存：截至10月21日，港口进口大豆库存为 6,087,200吨。

综合分析

国内油脂市场处于现货供应短缺与未来供应宽松的矛盾中，短期价格反弹至箱体上沿，但后续面临宏观偏空压力（如美联储加息）及供给释放的双重影响，价格波动加剧。操作上应谨慎应对，在箱体上沿设置止损，考虑做空策略。

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本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。操作建议仅供参考，据此入市风险自负。报告不构成投资、法律、会计或税务建议，不承诺投资收益。