20210412-兴业证券-通信行业点评报告_上海IDC新政发布_龙头大有可为_2页_391kb

通信行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于上海市数据中心（IDC）建设政策的最新动态，分析其对行业及重点企业的影响。核心内容包括：

• 上海市发布2021年首批数据中心建设支持政策，明确支持规模为3万标准机架。
• 强调绿色节能导向，对PUE提出严格要求。
• 强监管背景下，头部专业IDC厂商将受益。
• 提出投资建议，关注具备客户资源的IDC龙头企业。

主要观点

1. 政策导向明确，建设规模平稳增长

   • 2021年上海市首批支持新建数据中心项目总规模约为3万标准机架，与2019年2.5万、2020年3.6万相比，增长较为平稳，符合市场预期。
   • 政策释放积极信号，打消市场对能耗指标落地的担忧，推动数据中心建设持续健康发展。

2. 碳中和背景下，IDC资产稀缺性凸显

   • 随着“碳达峰”和“碳中和”目标的提出，数据中心作为能耗大户，其绿色节能要求日益严格。
   • 上海作为一线城市，IDC供给预计仍维持紧平衡状态，资产稀缺性进一步提升。
   • 政策鼓励采用蒸发冷却等节能技术，利好制冷设备厂商。

3. 强监管下，头部IDC厂商更具优势

   • 上海市经信委对数据中心项目提出严格的时间节点和节能要求，要求项目在4个月内完成节能审查和开工准备。
   • 中小型非专业IDC厂商在能评申请上面临更大挑战，而具备优质客户资源的头部厂商将更受益。
   • 未来行业集中度有望进一步提升，头部企业更具竞争优势。

4. IDC龙头估值处于历史底部，投资价值凸显

   • 在5G和云计算持续推动数据流量增长的背景下，IDC行业仍具备长期增长潜力。
   • 头部IDC厂商如光环新网、奥飞数据、科华数据、数据港、英维克等，其EV/EBITDA估值已进入历史底部，部分PE估值亦处于较低水平。
   • 建议投资者重点关注这些企业，把握政策红利和行业增长机遇。

关键信息

• 政策发布日期：2021年4月7日
• 支持规模：2021年首批支持约3万标准机架
• PUE要求：新建项目综合PUE控制在1.3以下，改建项目控制在1.4以下
• 鼓励集约化建设：项目规模原则上不低于3000标准机架
• 投资建议：推荐（维持）通信行业，关注IDC龙头企业的投资机会
• 风险提示：云厂商资本开支不及预期、政策变动的不确定性

重点关注企业

• 光环新网
• 奥飞数据
• 科华数据
• 数据港
• 英维克

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、审慎增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）、无评级（信息不足或重大不确定性）
• 行业评级：推荐（优于指数）、中性（持平）、回避（弱于指数）

风险提示

• 国内云厂商资本开支不及预期
• 政策变动的不确定性

分析师信息

• 王楠：S0190520120004
• 章林：S0190520070002
• 杨尚东：S0190521030003

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