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大越期货天胶早报核心总结

基本面：

• 国外现货价格企稳；国内天然橡胶社会库存增加且青岛保税区库存同比上升；轮胎出口量同比下降；下游需求处于季节性平衡，基建稳增长与房地产放松政策中性发力。

基差与库存：

• 当前基差12250，显示偏负基差支撑市场；交易所库存处于近五年低位，但青岛保税区库存环比增加，多空矛盾出现分化。

盘面表现：

• 价格运行在20日均线之上，形态短期偏多；但主力净空头持续积累，空单减仓显示博弈。

风险与观点：

• 多空因素：利多信号包括国内经济复苏预期、下游需求恢复；利空信号为主力净空头、国内库存增加、轮胎出口预期不佳、基差拉大。
• 现货风险提示：不可交割胶价格维持高位、基差扩大对远月合约利空压制；需关注下游（轮胎、下游非轮胎领域）库存去化及房地产政策落地。