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格林大华期货油脂早报总结（20221021）

核心内容概述

格林大华期货发布的油脂早报分析了当前油脂市场的供需预期、价格走势及操作建议。整体市场在短期反弹与长期看空之间摇摆，主要受到国际原油价格波动、主产国产量变化、出口政策调整及库存情况等多重因素影响。

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主要观点

• 市场情绪：市场在权衡供应和需求预期，整体情绪偏空，但短期存在反弹可能。
• 国际原油：国际原油期价震荡下跌，对油脂市场形成一定拖累。
• 供应端：印尼和马来西亚的棕榈油产量因多雨天气及出口政策调整而受到关注，印尼调降出口税，马来西亚出口步伐放缓，导致棕榈油承压。
• 需求端：印度提高进口税、黑海谷物出口存在不确定性，对油脂需求形成一定支撑。
• 库存情况：国内豆油和菜油库存偏低，棕榈油库存则呈现累库趋势，现货基差表现不一，部分品种基差走强，部分走弱。

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关键信息

现货价格与基差

品种	现货均价（元/吨）	环比变化	基差（元/吨）	环比变化
豆油	11220	-50	1636	-94
棕榈油	8630	+80	426	+16
菜籽油	14000	0	2754	+112

库存数据

• 豆油库存：截至10月14日为86.7万吨，周度减少4.5万吨。
• 棕榈油库存：截至10月14日为54.2万吨，周度增加5.3万吨。
• 菜籽油库存：截至10月14日为14.1万吨，周度减少0.7万吨。

利多因素

• 多雨天气导致印尼、马来西亚棕榈油减产。
• 印尼将10月16-31日毛棕榈油参考价下调至713.89美元/吨。
• 印度提高进口税，可能对进口造成一定限制。
• 美国原油库存下降，SPR库存降至1984年以来最低水平，支撑油价。

利空因素

• 印尼调降出口税，马来西亚出口步伐放缓，导致棕榈油承压。
• CFTC数据显示，豆类非商业净多持仓集体减持，市场多头情绪减弱。
• 国内棕榈油基差低位，现货成交萎缩，市场观望情绪浓厚。

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操作建议

• 油脂短期走势：预计短线反弹，建议在反弹过程中逐步建立新空单。
• Y2301合约：压力位9700，支撑位9200。
• P2301合约：压力位8370，支撑位7500。
• OI2301合约：压力位11500，支撑位10700。

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风险提示

• 国际原油价格波动：原油价格变动可能影响油脂成本及市场情绪。
• 美元汇率变化：美元走势对油脂价格有间接影响，需关注其波动。
• 政策与天气因素：主产国政策调整及天气变化可能对供应产生重大影响。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，不构成任何投资建议或买卖依据。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862