20230617-国联证券-有色金属行业周报_宏观利好频出_金属价格回暖_16页_810kb

有色金属行业周报总结（2023年6月12-6月18日）

本周行情概述

本周有色金属板块整体上涨15%，表现居中。细分行业中，金属新材料和小金属分别上涨32%，工业金属上涨24%，能源金属上涨8%，而贵金属下跌44%。个股方面，天通股份、云南锗业和锐新科技涨幅居前（+24%、+16%、+16%），赤峰黄金、中金黄金和华锋股份跌幅居前（-8%、-6%、-6%）。

子行业分析

贵金属

受美国通胀数据回落和美联储鹰派信号影响，贵金属价格震荡。美国CPI同比大幅下滑至4%，核心通胀仍强，美联储暂停加息但暗示可能再加息两次，欧洲央行加息抑制美元，导致金价回调有限。美国非农就业数据支撑就业市场，进一步影响贵金属走势。

工业金属

• 铜：宏观面改善和低库存支撑铜价中枢上升，中国政策调整和下游需求（如家电、汽车）提振市场，云南电解铝复产预期增加。
• 铝：中国货币政策宽松和宏观利好推升铝价，去库节奏放缓；但需求端开工率不高，等待旺季回暖。

能源金属

• 锂：锂盐价格趋稳，供应偏紧和成本支撑市场；终端需求小幅回暖，需产业链传导。锂云母供给紧张，招标偏谨慎。
• 镍：宏观情绪推动镍价偏强，但新增产能释放，长期供大于求风险仍在；国内外库存变化影响价格波动。

稀土磁材

稀土价格小幅上涨，但需求不足削弱上涨动力；现货供应偏紧，行业预期转向谨慎。

小金属

钼价出现回调，海外价格下跌叠加钢厂压价；传统淡季因素放大风险，需警惕后续进一步下跌。

风险与展望

• 主要风险：经济复苏不及预期（影响消费）、地缘政治危机（影响供应链）、下游需求弱化（如新能源应用不达预期）。
• 总体展望：行业受益于宏观利好，但需警惕政策不确定性和库存压力。