20210224-中航期货-大宗商品晨报_商品市场高位盘整_板块走势继续分化金属_5页_344kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210224期）

一、核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现高位盘整态势，各板块走势分化明显。市场情绪受到宏观政策、疫情发展、供需变化等多重因素影响，部分品种因利好支撑走强，而另一些则面临回调压力。投资者需密切关注库存变化、政策动向及全球经济复苏节奏，合理制定操作策略。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• 市场提示：今日重点关注德国第四季度GDP年率终值、美国1月新屋销售及美联储主席鲍威尔证词。
• 重要数据：
  • 美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率修正为9.20%，高于前值9.08%，预估为10.0%。
  • 全球官方黄金储备总量净下降至273吨，SPDR持仓下降至1127.64吨，COMEX黄金期货净多头持仓减少。

2. 黑色建材

• 玻璃：

  • 现货价格上涨，期价走强，但库存增加抑制涨幅。
  • 2020年12月产量同比增加2.4%，1-12月累计同比增加1.3%。
  • 操作建议：2105合约多单参考1900止盈。
  • 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行）。

• 纯碱：

  • 需求预期相对乐观，期价小涨。
  • 青海盐湖装置降负荷，开工率上升至81.54%，产量环比增加。
  • 操作建议：2105合约在1800上方的空单谨慎持有。
  • 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行）；内地厂家检修力度增加（上行）。

• 甲醇：

  • 下游需求较好，期价走强。
  • 国内开工率上涨至74.58%，进口到港量预估在47.23万-48万吨。
  • 操作建议：2105合约短期观望，中期建议逢高做空（2500一线）。
  • 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行）；需求好于预期（上行）。

3. 有色金属

• 黄金：

  • 美元下跌支撑金价持续上涨。
  • 全球货币宽松政策及经济修复推动通胀回升，金价支撑仍强。
  • 操作建议：空单谨慎持有。
  • 风险提示：全球疫情缓和（下行）；美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行）。

• 铜：

  • 宏观情绪支撑铜价继续上行，供应紧张、库存低位。
  • 铜矿加工费TC持续下调，冶炼成本高企。
  • 操作建议：多单持有。
  • 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行）。

• 铝：

  • 供应端增幅放缓，需求端逐步恢复。
  • 铝锭库存维持低位，节后累库幅度较低。
  • 操作建议：多单持有。
  • 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行）；疫情好转（上行）。

• 镍：

  • 上游供应紧张，国内电解镍库存持续去化。
  • 下游新能源行业需求良好，但需关注海外货源进口及库存走势。
  • 操作建议：多单谨慎持有。
  • 风险提示：疫情再度恶化、库存累积（下行）；疫情好转（上行）。

4. 能源化工

• 原油：

  • API原油库存意外增加，但全球疫情好转及伊朗核问题进展缓慢支撑油价。
  • 操作建议：短线交易。
  • 风险提示：疫情出现拐点（上行）。

• PTA：

  • 原油及PX加工差偏强，PTA加工费被压缩。
  • 三月份检修装置偏多，聚酯需求恢复，供需预期向好。
  • 操作建议：多单谨慎持有。
  • 风险提示：疫情出现拐点（上行）。

• EG（乙二醇）：

  • 基本面乐观，但节后快速上涨后市场回归理性。
  • 操作建议：离场观望。
  • 风险提示：疫情出现拐点（上行）。

• 沥青：

  • 原油大涨推升成本支撑，市场预期需求恢复。
  • 节前现货价格高，贸易商冬储较少，节后补货预期增强。
  • 操作建议：BU2106合约日内轻仓短多，3200附近多单减仓止盈。
  • 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行）；现货大幅下跌和原油重挫（下行）。

三、风险提示汇总

四、操作建议汇总

• 玻璃：2105合约多单参考1900止盈。
• 黄金：空单谨慎持有。
• 铜：多单持有。
• 铝：多单持有。
• 镍：多单谨慎持有。
• 原油：短线交易。
• PTA：多单谨慎持有。
• EG：离场观望。
• 沥青：BU2106合约日内轻仓短多，3200附近减仓止盈。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。