20251222-安粮期货-玉米期货周报_综述_供需矛盾边际缓解_关注期价下方支撑_6页_1mb

安粮期货玉米期货周报总结（20251222-1228）

核心内容

本报告由安粮期货研究所发布，分析了2025年12月22日至12月28日期间玉米期货市场的走势及影响因素。报告指出，玉米期价在短期回调中波动加大，市场整体呈现偏弱震荡态势，建议投资者暂时观望。同时，报告从供需、利润、替代品价差和期现结构等多个角度对市场进行了深入剖析。

主要观点

1. 供需矛盾边际缓解

• 外盘影响：美国玉米丰产预期较强，出口量上调，期末库存下调，短期对玉米价格形成支撑，期价震荡偏强。
• 库存情况：北方港口库存小幅提升，但同比仍处于偏低水平；南方港口库存增加，进口谷物价格优势明显，压制内贸玉米需求。
• 供给预期：东北产区雪后天气转晴，粮价下行削弱农户看涨情绪，预计春节前将出现售粮小高峰；市场传言进口玉米及替代品到港量增加，叠加储备玉米调控投放，对价格形成回调压力。
• 需求疲软：下游企业库存充足，养殖深度亏损严重，饲用需求受压，市场购销清淡。

2. 利润分析

• 淀粉加工利润：全国淀粉加工利润回升至盈利区间，地区利润均价为8.54元/吨；山东地区利润为-95.54元/吨，显示区域差异较大。
• 生猪养殖利润：自繁自养生猪养殖利润率为-9.86%，外购仔猪养殖利润率为-14.27%，养殖端持续亏损，产能去化效果需进一步观察。

关键信息

3. 替代品价差

• 玉米淀粉-玉米价差：现货和期货价差同步下行，近月价差小幅缩窄。
• 小麦-玉米价差：玉米价格低于小麦，小麦替代性减弱，价差走扩。
• 高粱-玉米价差：进口高粱价格高于玉米，无明显价格优势。

4. 期现结构

• 期限结构：当前期价结构为01贴水05，05贴水09，显示市场对未来价格预期偏弱。
• 基差：玉米现货回调至2290元/吨，期价在2200元/吨附近运行，期货跌幅大于淀粉，基差走扩，为98元/吨。

技术面分析

• 主力合约：玉米主力合约在2200元/吨附近震荡，若不能有效突破，则价格可能继续下探至2170元/吨附近。
• 支撑关注：需重点观察2170元/吨附近支撑是否有效，中长期市场仍有震荡回升空间。

数据来源

• 同花顺
• 中国粮油商务网
• 钢联
• 安粮期货研究所

投资建议

• 短期策略：市场波动加大，建议暂时观望，关注2170元/吨支撑位。
• 中长期展望：供需矛盾边际缓解，市场逐步具备震荡回升条件。

免责声明

本报告基于公开信息和资料，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。安粮期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。