20250915-安粮期货-玉米期货周报_综述_期价反弹乏力再度承压_关注下方前低支撑_6页_932kb

玉米期货周报（20250915-0921）总结

市场概况

玉米期货期价反弹乏力，再度承压，关注下方支撑位。上周认为阶段性拐点已现，期价将下行测试2200元/吨支撑；本周价格下探至2150元/吨，若跌破可能进一步考验2100元/吨。

核心逻辑

1. 外盘影响：美国农业部9月供需报告上调2025/26年度玉米产量预估至168.14亿蒲（上调7200万蒲），期末库存下调至21.1亿蒲；库存用量比为13.14%，供应相对宽松，但美玉米价格未显利空，期价维持反弹。
2. 库存情况：北方港口库存约91万吨，同比偏低；南方港口库存下滑，广东库存在65万吨；内贸出货量低，日均约3.6万吨。
3. 利润分析：下游淀粉企业加工利润为-75.36元/吨，多处于亏损；自繁自养生猪盈利21.12元/头，外购仔猪亏损-194.81元/头，显示需求疲软。
4. 供给需求：华北玉米上市增多，供应增加，但市场以陈粮为主；需求侧采购谨慎，饲料企业补库抑制，深加工开工率下降，消费提振有限。
5. 市场结构：期价呈现Contango结构，01贴水05，05贴水09。
6. 技术面：反弹至压力位后震荡下探，短期延续下跌趋势，关注2150元/吨支撑，可能跌破前低。

关键数据

• 港口价格：北方港口到货减少，锦州港周涨20元/吨；南方港口库存下滑，蛇口港周涨40元/吨。
• 进口情况：中国玉米进口7月为8万吨，同比减幅95%，前7月累计85万吨，进口依赖度下降，进口美玉米理论完税价2400-2700元/吨，不具备优势。
• 利润与价差：淀粉-玉米价差收窄至-75.36元/吨；小麦-玉米价差扩大，高粱-玉米价差支撑高粱价格。
• 期限结构：基差收窄至115元/吨，期现结构显示09升水01。

后市展望

玉米市场下跌趋势未扭转，预计将延续震荡下探，建议关注支撑位风险。