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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年11月16日）

核心内容概述

本报告主要涵盖宏观经济、投资策略、行业观点、公司公告、行业新闻、研究报告及投资评级等内容，为投资者提供多维度的市场分析与投资建议。

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宏观观点

1. 金融开放与监管并行：

   • 金融开放可能提速，金融稳定发展委员会成立，部分监管政策可能于年内落地。
   • 联储官员表态偏鹰，PPI数据超预期，12月加息基本确定。
   • 欧央行官员偏鸽，预计2019年前难加息。
   • 美国税改方案存在分歧，年内通过仍存不确定性。

2. 宏观经济数据表现：

   • 10月经济数据整体较弱，工业增加值同比6.2%，固定资产投资同比3.2%，社会消费品零售同比10%。
   • 房地产销售持续低迷，商品房销售面积同比-6%。
   • 制造业投资增速放缓，为年内最低。
   • 居民核心需求相对平稳，积极信号显现。

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策略观点

1. 港股牛市持续：

   • 金融和科技板块继续领航牛市。
   • 恒生指数突破29000点，创十年新高，腾讯、中国平安、瑞声科技贡献主要涨幅。
   • 保险股表现强劲，推动国指上涨。

2. 投资策略：

   • 把握基本面驱动，布局跨年度行情。
   • 重点推荐金融股龙头，尤其是保险股。
   • 配置TMT、先进制造业和消费升级相关龙头公司。

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行业研究员最新观点

中国软件国际（0354.HK）

• 公司战略“5年300亿”涵盖传统大客户、云服务和解放号业务。
• 与华为合作密切，利用华为渠道拓展客户。
• 解放号和云服务将实现高速成长，预计2017/18/19年摊薄EPS分别为0.22/0.29/0.38元。
• 维持“买入”评级，目标价5.98港元。

绿城中国（3900.HK）

• 合约销售保持增长，代建业务快速增长。
• 1-10月累计合约销售金额819亿元，同比增长4%。
• 代建业务合约销售金额251亿元，同比增长86%。
• 聚焦“核心城市、核心地段”补充优质地块。
• 当前股价对应2017E约8倍PE，建议积极关注。

豪华车市场

• 豪华车市场持续火爆，销量远超行业整体增速。
• 预计明年购置税优惠政策退出后，豪华车市场仍能保持两位数增长。
• 建议关注宝马产业链，尤其是经销商。

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行业新闻与公司公告

海外新能源

• 全国全社会用电量同比增长6.7%，其中水电增长显著。

海外消费

• 农产品价格小幅波动，CPI上涨1.9%，保持在2%以下。
• 伊利、蒙牛接受婴幼儿配方乳粉体系检查。

海外TMT

• 俞永福不再担任阿里巴巴大文娱董事长，实行轮值总裁制。
• 腾讯发布第三季度财报，收入同比增长61%，经营盈利增长57%。

海外保险

• 新华保险前三季度保费收入同比下降3.9%。

海外科技制造

• 中芯国际因认股权行使发行新股，折让幅度大。
• 信利国际发布盈利警告，预计净亏损约900万港元。

海外医药

• 上海医药收购康德乐马来西亚，交易金额约5.57亿美元。
• 石药集团三季度营收增长21.2%，净利润增长30.4%。
• 阿里健康中期营收增长1516.9%，归母亏损减少。

海外地产

• 东莞调整普通住房价格，明年初一年两调。
• 重庆商品房销售面积增长13.8%，其中办公楼增长显著。

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研究报告精选摘要

绿城服务（2869.HK）

• 首次评级覆盖，给予增持评级，目标价6.23港元。
• 业务覆盖全国23个省99个城市，管理面积超1亿平米。
• 2017-2019年营收及净利润分别增长36.8%、32.4%和28.8%。
• 风险提示包括业务扩张不及预期、物业费收缴率降低等。

中国财险（2328.HK）

• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价19.48港元。
• 2017-2019年已赚净保费分别增长10.6%、13.5%和12.4%。
• 农险业务盈利能力强，投资收益稳健。
• 风险提示包括资本市场波动、保费收入增速不达预期等。

丽珠医药（1513.HK）

• 深度报告指出转型之路持续，给予“增持”评级。
• H股折价明显，AH溢价打开上升空间。
• 目标价58.35港元，预期升幅15.1%。
• 风险提示包括参芪扶正注射液控费降价超预期。

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新股发行信息

代码	公司名称	招股日期	上市日期	折价情况
8402.HK	GT STEEL GROUP	十一月	十二月	-
1710.HK	致丰工业电子	十一月	十二月	-
1997.HK	九龙仓置业	十一月	十二月	-
1070.HK	TCL多媒体	十一月	十二月	-
1112.HK	H&H国际控股	十一月	十二月	-
0960.HK	龙湖地产	十一月	十二月	-
2382.HK	舜宇光学科技	十一月	十二月	-
0220.HK	统一企业中国	十一月	十二月	-
0817.HK	中国金茂	十一月	十二月	-
0288.HK	万洲国际	十一月	十二月	-
6169.HK	宇华教育	十一月	十二月	-
0816.HK	旭辉控股集团	十月	十二月	-
0285.HK	比亚迪电子	十月	十二月	-
1366.HK	江南集团	三月	-
1302.HK	先健科技	二月	-
1253.HK	中国绿地博大绿泽	十一月	-
0609.HK	天德化工	十月	-
0750.HK	兴业太阳能	九月	-
0337.HK	绿地香港	九月	-
1381.HK	粤丰环保	八月	-

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投资评级一览

代码	公司名称	报告日期	最新评级	目标价（港元）	EPS（元）
0354.HK	中国软件国际	2017-11-14	买入	5.98	0.22/0.29/0.38
1070.HK	TCL多媒体	2017-11-14	增持	5.47	0.29/0.46/0.63
1112.HK	H&H国际控股	2017-11-13	增持	47.00	1.33/1.62/2.00
0960.HK	龙湖地产	2017-11-13	增持	23.60	1.69/2.04/2.50
2382.HK	舜宇光学科技	2017-11-10	增持	151.4	2.50/3.95/5.55
0220.HK	统一企业中国	2017-11-08	增持	8.00	0.21/0.26/0.27
0817.HK	中国金茂	2017-11-08	买入	5.10	0.38/0.44/0.53
1569.HK	民生教育	2017-11-07	增持	1.92	0.08/0.10/0.12
2869.HK	绿城服务	2017-10-24	增持	6.23	0.14/0.19/0.27
2328.HK	中国财险	2017-10-23	买入	19.48	1.52/1.73/1.93
1513.HK	丽珠医药	2017-10-21	增持	58.35	8/2.14/2.53

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风险提示

• 宏观层面：经济增长放缓、政策变化、市场景气度下行。
• 行业层面：新业务推进风险、市场竞争加剧、行业限制政策加严。
• 公司层面：业绩不达预期、产品降价、研发进展不及预期。

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投资建议

• 重点关注金融、科技、消费升级等领域的龙头公司。
• 关注宝马产业链及港股通相关标的。
• 稳健型投资者可关注物业管理、保险等稳定行业。
• 警惕H股折价、市场波动等风险因素。