20230828-大有期货-有色研究周报_美国经济数据走弱_有色维持震荡_34页_4mb

有色市场周报（20230820-20230825）总结

1. 经济数据与供需动态

铜（Copper）

• 供需面：
  • 全球铜库存持续减少，支撑价格。
  • 国内8月电解铜产量达到历史当月新高（100,370吨），短期供应充足，但9-10月检修旺季可能加剧供应紧张。
  • 铜价短期倾向于下行，核心震荡区间67000-69000元/吨。
  • 高库存、美国制造业疲软及非农数据修正打压价格。

铝（Aluminum）

• 供需面：
  • 国内电解铝社会库存494万吨（周环比微增），但云南复产增加供应压力。
  • 铝锭累库不及预期，加工企业开工率下滑，需求偏弱。
  • 铝价预计震荡运行，区间18000-18700元/吨。

2. 关键事件与风险

• 智利国家铜业公司（Codelco）：因产量下滑面临国会调查，未来产能恢复预期下调。
• 美国经济数据走弱：服务业PMI重回枯荣线下方，非农数据下修，削弱美联储加息预期。
• 国内经济疲软：7月工业增加值与固定资产投资增速低于预期，消费复苏乏力。

3. 市场观点

铜市场观点

• 多方：库存偏紧支撑价格上行。
• 空方：宏观经济疲软、供需宽松压制铜价。

铝市场观点

• 多方：低库存叠加政策刺激（如“认房不认贷”），短期支撑铝价。
• 空方：云南复产、累库不及预期及下游需求疲软带来下行压力。

4. 内幕数据

• 进口数据：中国7月铅矿砂及精矿进口同比大增，暗示国内供应缺口。
• 精炼费：铜精矿TC维持高位，但精废价差收窄显示原料成本压力。
• 库存与持仓：交易所铜库存减少，铝库存小幅累库，持货商维持升水态势。

5. 走势预测与建议

• 短期策略：铜价建议随用随采，铝价关注累库情况。
• 宏观风险：美经济数据若继续疲软，价格可能再度下探。

报告表明，**美国经济数据走弱和国内供需矛盾叠加**，推动铜铝价格维持震荡，短期内需密切关注宏观环境与供需变化。