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晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递涵盖了宏观经济、市场分析、行业研究及公司研究等多个方面，主要聚焦于2021年5月PMI数据、拜登财政预算、A股及海外市场表现、外汇与利率市场动态，以及重点行业的分析与投资建议。

主要观点

宏观经济分析

1. 制造业PMI环比放缓：5月制造业PMI环比出现小幅下降，表明制造业活动有所降温。
2. 非制造业加速修复：非制造业整体呈现回暖趋势，尤其是建筑业PMI大幅上升，显示出基建投资有望反弹。
3. 拜登财政预算：2022财年预算法案通过加税对冲支出，旨在实现长期财政稳健。该政策对市场的影响较为温和，短期内难以引发显著波动。

市场表现

1. A股市场：整体市场小幅上涨，上证综指、沪深300、创业板指等主要指数均录得正收益，其中创业板指涨幅最大。
2. 股指期货：IF2106、IF2107、IF2109、IF2112等合约均小幅上涨，市场情绪总体偏稳。
3. 商品市场：黄金、铜、铝、镍等商品价格微涨，而锌价格微跌，显示市场对部分工业金属的需求仍存在分歧。
4. 海外市场：恒生指数、道琼斯、标普500等指数小幅上涨，而日经225、法国CAC指数下跌，显示全球市场存在分化。
5. 外汇市场：人民币对美元、欧元、日元、港币均出现贬值，显示人民币汇率承压。
6. 利率市场：回购市场利率整体上行，而国债收益率小幅回落，显示市场对政策宽松预期有所增强。

行业与公司研究

银行行业

• 央行上调外汇存款准备金率：释放出加强汇率预期管理、缓解美元流动性淤积的信号。虽然直接影响有限，但有助于稳定人民币汇率，提升货币政策自主性。
• 预期影响：未来资金利率波动性可能加大，央行贷方地位逐步恢复。

建材行业

• 成都防水新政：地方政策先行，强化市场对住建部“防水新规”落地的信心。未来防水行业将更加规范，推动落后产能退出，提升上市企业市占率。
• 投资建议：行业信心增强，建议关注相关企业的发展机遇。

房地产行业

• 融创服务：公司2020年业绩增长显著，营收和在管面积均实现大幅增长。近期收购广西彰泰物业80%股权，进一步完善全国布局。
• 预测与估值：预计2021-2023年营收分别为85亿、143亿、207亿元，归母净利润分别为12亿、19亿、28亿元。给予2022年合理PE估值45倍，首次覆盖“买入”评级，目标价33.60港元。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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