20240725-金石期货-棉花_美棉跌破70_郑棉低开震荡_4页_772kb

棉花期货市场分析报告总结

一、行情综述

郑棉主力合约2409低开，收盘价较上一交易日下跌13%，收于14060元/吨。美棉主力合约隔夜下跌12.1%，跌破70美分/磅大关，受美股下跌及气候利空影响。预计棉价将维持偏弱震荡，重点观察外盘走势、天气变化及国内需求变化。

二、宏观与行业动态

1. 纺织行业景气指数下降：6月中国棉纺织景气指数为48.6%，环比下降0.8个百分点，处于临界点以下，需求持续疲软。
2. 服装销售遇冷：2024年6月上海十大商场服装销售环比、同比双降：商品量减少18.56%，金额减少16.06%，反映出消费乏力与线上冲击。
3. 高温预警：7月25日多地高温天气，预计对江汉、江南等地棉区农业活动产生一定影响。
4. 进口棉政策会议：海关总署解读进口棉政策，棉花企业提出通关与税务建议，反映对进口棉业务的政策敏感度。
5. 美棉生长有利：截至7月21日，美棉现蕾率81%、结铃率42%，优良率同比提升，产量预期可能偏强。

三、数据分析

• 期货与现货分化：郑棉弱于郑棉，基差扩大，显示现货支撑力减弱。
• 利润压缩：9-1价差扩大，下游纺织利润承压；进口棉与棉纱利润缩小，反映内外价差导致进口替代风险。
• 库存去化遇阻：商业库存去化放缓，叠加成品累库，形成累库利空。

四、展望与策略

• 国内需求疲弱：下游需求未好转，纺织经营压力持续，预计棉价维持震荡偏弱。
• 产量预期上调：新棉产量高于预期，叠加全球主产区气候有利，基本面压力增大。
• 操作建议：短期关注美棉数据及国内政策，技术面重点关注郑棉主力合约支撑位。
• 风险提示：外盘扰动、需求恢复不及预期、产区极端天气变化。

五、重要提示

本报告基于公开数据，不构成操作建议。市场动态可能快速变化，投资者需谨慎评估风险。