20240506-天风证券-海外与大类周报_美股基于衰退预期的降息交易或力度有限_21页_2mb

港股与美股投资策略分析总结

港股市场走势分析

• 近期表现强劲：恒生指数受乐观情绪推动再创年内新高，恒生科技指数上涨68%，金融与地产板块领涨。
• 外资与情绪驱动：外资配置港股仓位处于历史低位，政策预期改善与南向资金持续流入共同提振市场。
• 内外部因素：中国经济边际好转，人民币稳定性增强，为港股提供支撑。
• 后续展望：反弹持续性依赖基本面数据验证，短期可关注公用事业、金融、电信板块；中长期关注半导体和互联网科技行业。

美股市场分析

• 震荡行情：美联储维持利率不变，市场受非农数据不及预期提振，纳指与道指分别涨14%和11%。
• 经济衰退概率低：就业成本下滑但仍高于历史水平，制造业库存待补，表明经济稳健。
• 降息交易力度有限：美债利率维持高位，投资者对利率回落预期不足，降息交易受限。
• 配置策略：中长期看好能源、原材料周期板块，人工智能相关行业有待验证。

配置建议

• 港股短期配置：关注高股息行业，如公用事业、金融、电信。
• 美股阶段性谨慎：短期避险需求上升，中长期维持乐观，关注制造业PMI走势。

风险提示

• 宏观经济风险：海外流动性收紧、美国经济硬着陆风险、国际局势复杂化等。

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