20240506-财信证券-大类资产跟踪周报_美联储降息预期前移_国内会议聚焦改革_9页_1mb

大类资产跟踪周报（0429-0503）2024年05月06日

分析师：张雯婷

权益市场

1. A股

   • 政治局会议强调全面深化改革，强调“乘势而上”，7月将召开三中全会，聚焦进一步全面深化改革。
   • 假期旅游数据表明，国内旅游客流向小众、三四线城市下沉；出境游受免签政策等提振，热度大幅反弹。
   • 随着财报季结束，短期业绩压力缓释，A股估值仍低，外围流动性改善助推上行。向上空间打开，重点关注以下方向：
     • 新质生产力板块（自主科技趋势）；
     • 上游资源品板块（有色、油气等）；
     • 出海板块（汽车、家电等）。

2. 港股

   • 受外围流动性回补影响，全周大幅上涨4.67%。

3. 海外市场

   • 鲍威尔发言偏鸽，5月议息会议暂停加息，减持美债上限降至250亿/月。
   • 非农数据意外公布（就业175万，前值修正），降息预期提前至9月，年内降息次数预期为两次。

债券市场

• 多空交织，利率震荡。央行月末投放资金，利率先扬后抑。
• 政治局会议重申“加快专项债发行”，中长端供给预期增加，市场交易重心转向中短端。
• 当前债券机构欠配压力仍存，货币政策大概率维持宽松。

大宗商品

• 价格涨跌分化，农产品领涨。
• 原油因巴以停火、累库等因素下跌，美油跌幅显著。
• 黄金因非农疲软、美联储偏鸽维持震荡。

投资建议

资产配置优先级：港股>A股>美股>债券>大宗商品；重点关注板块包括新质生产力、资源品和出海板块。
高频数据方面，AH股溢价回落、风险溢价上升，反映市场情绪趋稳。

风险提示

• 地缘政治冲突升级、海外波动及宏观经济下行风险。