关于天胶抄底的一点思考_13页_1mb

天胶抄底专题报告总结

核心内容

本报告由信达期货有限公司能源化工研究员骆奇枭与陈敏华撰写，发布于2020年4月7日。报告围绕“天胶抄底”主题，分析了当前天胶价格的低位基础、中长期投资价值及短期面临的挑战与风险，并提出了相应的投资策略与关注要点。

主要观点

1. 天胶价格具备抄底基础

• 期价已处于低位：沪胶指数已跌破2016年低点，接近2008年历史低点，表明期价处于阶段性底部。
• 现货价格低位：STR20 CIF价格也处于历史低位，与期价走势一致。
• 原料价格低位：泰国天胶原料价格（杯胶和胶水）已接近历史最低，但仍有下跌空间，尤其关注胶水价格是否跌破30泰铢/公斤。
• 中长期安全边际：目前抄底橡胶具备一定安全边际，如10万元资金可配置2手合约，以应对短期波动，等待中长期反弹。

2. 天胶抄底的中长期策略

• 以静制动：建议采用中长线投资策略，控制仓位，若继续探底可采取倒金字塔分批做多策略。
• 合约选择：推荐选择RU2101合约，因其相较于远月合约更具确定性，且在疫情好转或经济复苏时更具上涨潜力。

关键信息

1. 抄底的三大维度

• 期价：沪胶指数已处于近10年最低点。
• 现货：STR20 CIF价格也处于历史低位。
• 原料：泰国杯胶和胶水价格接近历史低点，但胶水价格仍高于2016年低点。

2. 短期面临的问题与风险

• 驱动弱但弹性大：天胶价格处于低位，但上行驱动不足，反弹需依赖外部利好（如原油减产、疫情好转等）。
• 全球经济衰退风险：疫情对全球经济的冲击可能导致需求进一步恶化，胶价存在继续下跌的可能。

3. 短期需重点关注的指标

4. 原油与天胶的关联性

• 原油价格下跌主要反映需求预期悲观，而其对天胶的影响主要体现在需求端。
• 历史上，原油大跌往往伴随经济危机，但最终通过减产和经济政策逐步企稳。
• 当前原油端的利好或有事项（如减产协商）不改变天胶抄底的中长期思路，但需持续关注其实际效果。

投资结论

1. 抄底主旨：中长线以静制动

• 天胶价格已具备一定抄底基础，下跌空间有限，中长期具备反弹潜力。
• 建议以中长线投资为主，控制仓位，利用倒金字塔策略分批建仓。

2. 短期关注点

• 疫情走势、VIX指数、原油减产结果、原料价格走势是当前天胶抄底的主要参考指标。
• 原油价格若能维持在30美元/桶左右，可能为天胶分批抄底提供信号。

信达期货简介

• 信达期货有限公司为信达证券股份有限公司全资控股的大型期货公司，注册资本5亿元人民币，具有雄厚的金融央企背景。
• 公司总部位于杭州，设有19家分支机构，覆盖全国主要城市，提供便捷的期货服务。
• 公司官网为www.cindagh.com，新网站为www.cindaqh.com。

重要声明

• 报告内容基于公开资料，信达期货不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，投资需根据自身情况谨慎决策。
• 期市有风险，入市需谨慎。