20170515-安信证券-电子元器件行业深度分析：从技术演进角度-关于苹果零部件的一点假设和思考_28页_2mb

苹果手机新品零部件技术演进与产业链影响分析

核心内容概述

本报告从技术演进的角度出发，分析了2017年苹果手机新品可能采用的零部件创新，并探讨了这些创新对产业链的影响。报告指出，苹果手机将继续引领行业创新，推动零部件技术升级和市场增长。

主要观点

• 全面屏设计：苹果手机新品有望采用18:9全面屏，四面窄边框设计。该屏幕比例将成为行业旗舰机型的标配，预计2017年上半年出现结构性短缺，下半年将由深天马等国内厂商供应。
• 外观材质：苹果新品可能采用双面2.5D玻璃盖板，同时考虑不锈钢材质以增强机身强度。3D曲面玻璃将成为未来趋势，但目前良率较低。
• 摄像头技术：双摄成为中高端手机标配，前置双摄辅助人脸识别。苹果可能采用结构光3D识别技术，带动3D识别产业链发展。
• 声学与天线融合：随着MIMO技术的普及，天线数量和设计将增加，天线与声学器件融合成为趋势。
• 防水技术：预计iPhone X防水等级将提升至IP68，带动防水材料产业链增长。
• 无线充电：苹果将采用近距离感应式无线充电，推动无线充电技术普及，利好无线充电产业链。
• 电池技术：iPhone X可能采用双电芯电池设计，提升快速充电能力，利好电池Pack企业。
• 行业趋势：消费电子行业进入深度整合期，技术微创新将带动企业成长，具备多核心部件一体化供应能力的企业将受益。

关键信息

1. 18:9全面屏

• 18:9全面屏将成为旗舰机型标配。
• 三星和JDI目前是主要供应商，预计下半年深天马等国内厂商将加入。
• 全球出货量预计在1.3-1.5亿台，渗透率约10%。

2. 外观材质

• 双面2.5D玻璃盖板有望成为苹果新品选择。
• 3D曲面玻璃未来将逐步普及，但目前良率低。
• 不锈钢外框+铝合金中框设计将提升加工难度和价值量。

3. 摄像头技术

• 双摄成为中高端手机标配，2017年渗透率预计达到15%。
• 前置双摄用于人脸识别，苹果可能采用结构光技术。
• 3D扫描技术将推动AR和场景重建应用。

4. 声学与天线融合

• 多天线MIMO技术提升传输速率，天线数量增加。
• 天线与Speaker box结合，提升设计灵活性。
• 随着5G到来，天线设计将更加复杂，需要与声学器件共用空间。

5. 防水等级提升

• 防水等级从IP67提升至IP68，带动防水材料需求。
• 防水材料价值量提升，利好相关产业链企业。

6. 无线充电技术

• 无线充电行业进入加速期，预计2024年出货量达20亿部。
• 苹果采用近距离感应式无线充电，技术路线以磁感应为主。
• 无线充电市场将带动电源芯片、磁性材料等产业链发展。

7. 电池技术

• iPhone X可能采用双电芯电池设计，提升快速充电能力。
• 双电芯封装提高附加值，利好电池Pack企业。

相关标的推荐

9.1. 德赛电池

• 业务涵盖消费电子电池、笔记本电脑电池和新能源汽车电池。
• 2017年净利润预计4.09亿，对应EPS 1.99元。
• 目标价63.7元，维持买入-A评级。

9.2. 信维通信

• 主营智能终端天线业务，同时布局NFC和无线充电。
• 2017年净利润预计13.40亿，对应EPS 0.86元。
• 目标价24.94元，买入-A评级。

9.3. 立讯精密

• 连接器业务进入全球前十，布局Type-C接口。
• 2017年净利润预计13.40亿，对应EPS 0.86元。
• 目标价24.94元，买入-A评级。

9.4. 长盈精密

• 金属加工全产业链布局，受益于核心客户出货量增加。
• 收购广东方振，布局防水材料。
• 投资陶瓷材料，拓展陶瓷结构件市场。

9.5. 蓝思科技

• 玻璃加工龙头，扩展蓝宝石和陶瓷材料。
• 2017年净利润预计12.35亿，对应EPS 0.58元。
• 目标价24.96元，买入-A评级。

9.6. 合力泰

• 多业务综合服务商，布局无线充电和新材料。
• 2017年净利润预计13.40亿，对应EPS 0.86元。
• 目标价24.94元，买入-A评级。

9.7. 顺络电子

• 高精密电感产品为主营业务，拓展汽车电子和新能源领域。
• 2017年净利润预计12.35亿，对应EPS 0.62元。
• 目标价22.8元，买入-A评级。

9.8. 深天马 A

• 产品结构升级，盈利能力提升。
• 2017年净利润预计12.35亿，对应EPS 0.58元。
• 目标价24.96元，买入-A评级。

风险提示

• 全球宏观经济不景气。
• 消费电子行业发展不及预期。
• 创新技术应用和新产品开发速度低于预期。

投资建议

• 关注德赛电池、信维通信、立讯精密、长盈精密、蓝思科技、合力泰、顺络电子、深天马A等公司。
• 预计这些公司将在2017-2019年实现显著增长，业绩有望提升。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

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