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报告摘要

固定收入债券市场日报总结

宏观市场回顾

本报告基于2025年9月4日市场数据。昨日美股表现混合，S&P指数上涨0.51%，Dow Jones微跌0.05%，Nasdaq上涨1.02%。美国7月JOLTS职位空缺为718.1万，低于预期738万，表明就业市场相对宽松。美国国债收益率整体下降，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为3.61%、3.69%、4.22%和4.90%，显示市场对通胀预期有所调整。

债券发行情况

早间新发行方面，日本债券表现不佳，MITSCO和NORBK等债券收益率上升2-4bps，富邦寿险（FUBON）5.45 12/10/35债券收益率上升2-3bps。富邦寿险新发行10.25年期T2美元债券，票面利率为T+120bps，总规模6.5亿美元，对投资者相关信用评级为BBB+/BBB。台湾寿险公司中，CATLIF和FUBON债券被评估具有相对价值，潜在压缩空间为20bps。PTT Global Chemical发行美元永续债券，利率分别为NC5.25%和NC7.125%，利差和价格走势积极。

交易观点

整体债券市场呈下行趋势，亚洲投资级（IG）债券收益率全年加权平均上升1-2bps。台湾寿险债中SHIKON被视为首选，因其风险回报 profile 最具吸引力，尤其是近期收益率上升后。二级市场中，富邦债券表现稳定，而NWDEVL债券收益率下降0.4-1pt。AMs对2-3年期中国金融债券和租赁债券有兴趣，但东南亚债券如ADANEM和PTTGC收益率下降，中国市场新发行债券数量同比下降42.3%。总体交易额减少，但特定债券如ALVGR永续债在伦敦时段获得买入。

公司新闻

关键公司动态包括：BHP Group计划于9月5日通过双档发行15亿美元债券；Country Garden 8月合约销售达29.6亿元人民币；前新世界集团高管陈国强辞职；恒大和东方联盟在九龙塘项目实现46亿港元销售；富通集团延长债务重组股东费截止日期；韩国SK Hynix筹办至多1万亿美元的债务发行；LG Chem商讨出售业务；野村证券推出美国商业地产平台；菲律宾Petron发行新永续债券；菲律宾San Miguel计划增资15亿美元。

分析师观点

分析师强调，FUBON 5.45 12/10/35债券比CATLIF等债券提供约20bps压缩空间，且交易价格高于重新发行价。台湾寿险公司分类为两类：较稳健的CATLIF/FUBON和负债较高的NSINTW/SHINKON。SHIKON信用质量最复杂，但被推荐 debido a sua melhor combinação de risco e retorno. 分析师预测债券市场不确定性较高，需依赖基础资产表现。