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报告摘要

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖中国高收益（HY）和投资级（IG）债券市场动态、新发行债券信息及宏观新闻回顾。报告指出，市场整体表现分化，部分债券价格波动明显，同时提及多家公司财务状况及市场操作。

高收益市场（HY）：中国高收益房地产领域表现分化，Seazon Group的境内及境外债券发行成为市场关注焦点。
投资级市场（IG）：投资级市场整体表现强劲，信用利差收窄约5个基点（bps）。金融板块中，AT1债券持续受到买盘推动，ICBCAS 3.2 PERP出现双向交易。部分行业如AMC和TMT表现较好，HRINTH上涨1-1.5个点，TENCENT/BABA信用利差收窄5-7bps，HAOIDL表现强劲。
信用利差：整体市场信用利差收窄，但部分债券如CSCHCN表现疲软，价格下跌5-5.2个点。

Seazen Group：
- 发行了USD100mn的7.95%高级绿色债券及RMB1bn的国内债券，收益率为6.5%。
- 债券曲线昨日上涨1-2个点。
eHi Car：
- 1Q22财报表现疲软，收入下降40.3%（年同比）及23.7%（季环比），EBIT下降显著。
- 原因主要为上海疫情导致二手车市场受阻，影响现金流。
- 公司现金储备下降，但资本支出减少，显示其现金流管理能力有所改善。
- 保持“买入”评级，建议在当前估值（现金价71，YTM 24%）进行抄底操作。

Onshore New Issues：昨日发行71只信用债券，总额为RMB93bn；本月累计发行724只，总额达RMB760bn，较去年同期下降4%。
Offshore New Issues (Priced)：
- Xinhu Zhongbao Co Ltd发行USD150mn的3年期债券，票面利率11%。
- Seazen Group发行USD100mn的1年期债券，票面利率7.95%。
- Taiyuan State-owned Investment Group发行USD160mn的3年期债券，票面利率4.55%。
Offshore New Issues (Pipeline)：
- Zhuhai Huafa Group计划发行4.25% PERP债券。
- KB Kookmin Card设定3年期IPG为170bp。
- Chongqing Nan’an Urban Construction & Development Group计划发行4.98%债券。
- Huzhou Wuxing State-owned Capital Investment Development、Hefei Industry Holding Group等也计划发行3年期债券。

市场操作：
- Seazen Group发行绿色债券及国内债券，显示其融资活跃。
- 部分公司如Fantasy Holdings面临法律程序，可能影响其信用评级。
- Jiayuan International暂停交易，可能影响市场流动性。
- SoftBank Group暂停定价计划，反映市场不确定性。

固定收益部：CMB International Securities Limited
电话：852 3761 8867 / 852 3657 6291
邮箱：fis@cmbi.com.hk
分析师：
- Glenn Ko, CFA：glennko@cmbi.com.hk
- Polly Ng：pollyng@cmbi.com.hk
- James Wen：jameswen@cmbi.com.hk

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