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尿素周度行情分析 (海证期货研究所 2024年1月5日)

一、行情走势

• 本周尿素主力05合约冲高回落，呈现较强抗跌性，整体偏强运行。
• 现货市场：山东地区主流出厂价2280-2330元/吨，临沂和菏泽市场亦在相近区间，短期价格支撑较稳。

二、供需基本面

1. 库存

• 产业库存环比下降406万吨（降幅6.34%），利多价格；市场低价收单好转，下游补货及淡储补仓亦支撑成交。
• 居民和复合肥企业阶段性补货推动出货情绪上升。

2. 开工率与产量

• 开工率环比回升：煤头企业升2.3%，气头企业升0.24%；日产量环比增13.9万吨至约1107万吨。
• 前期停车装置逐步恢复，带动供给增量，但农历年前补货预期下，短期供需压力可控。

3. 产量

• 各地开工率变化不大，但复合肥和三聚氰胺企业开工率波动；复合肥库存继续累积，三聚氰胺则环比回升。

三、仓单与基差

1. 仓单量

• 当前仓单量10846张，远高于历史同期，部分抑制盘面情绪。
• 主要仓单集中于河南心连心、安徽中能等企业，但实际交割意愿有限。

2. 基差与价差

• 山东基差介于170-180元/吨，价差UR05-U05约150元/吨，UR03-U05约100元/吨。
• 价差呈偏强震荡趋势，UR02&05合约价差约141元/吨，正套机会关注价差走扩。

四、展望

• 短期内供需矛盾相对可控，技术面偏强震荡运行概率大。
• 后续关注装置复产节奏、下游补货落地情况，以及仓单对市场情绪的压制影响。

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**分析师：常雪梅  
机构：海证期货研究所**