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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年7月20日

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核心内容概览

一、油品板块

【原油】

• 逻辑：地缘政治冲突和中东局势紧张支撑油价上涨。
• 基本面：伊朗和美国局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航量下降，红海供应风险增加。
• 宏观：美国6月CPI和PPI数据降温，市场对美联储加息预期减弱，但地缘风险压制风险偏好。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。

【LPG】

• 逻辑：美伊僵局支撑LPG价格。
• 基本面：FEI丙烷价格稳定在690美元/吨，民用气价格小涨至5456元/吨。
• 展望：地缘政治仍是LPG定价的核心逻辑，若局势升级，价格可能进一步上涨；若缓和，面临冲高回落风险。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：终端开工分化。
• 基本面：
  • TA2609期货合约收涨84点至5804点，持仓微增。
  • 现货商谈氛围一般，基差松动，个别聚酯工厂补货。
  • PTA负荷56.7%，聚酯负荷81.7%。
• 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

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三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：地缘情绪支撑。
• 基本面：
  • MA2609微跌0.19%，港口价格重心下移，基差承压。
  • 内地市场涨势暂歇，部分区域出现回调。
  • 南京诚志二期检修利空需求。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：减产预期难抵弱现实。
• 基本面：
  • 玻璃仍在减产，库存维持高位，需求疲软。
  • 纯碱价格持续下跌，基本平水现货。
  • 湖北油改气项目推进可能影响纯碱价格走势。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：去库动能弱，仍需继续减产。
• 基本面：
  • 玻璃冷修持续，但未带动去库，库存维持高位。
  • 现货价格维持弱势，价格处于相对底部。
  • 气制成本抬高形成支撑，但需求未明显改善。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：供需结构偏弱。
• 基本面：
  • 烧碱价格低位运行，氯碱综合利润亏损。
  • 下游氧化铝投产预期存在，但需求未明显提升。
  • 烧碱库存累积，需供应端低位维持去库。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 美国6月PPI下降，美联储加息概率降低，美元走弱支撑金价。
  • 地缘冲突推高避险需求，金价短期偏强。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 美国通胀数据降温，但中东冲突推高通胀预期。
  • 现货趋紧，需求波动加大。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：弱势震荡。
• 基本面：
  • 霍尔木兹海峡紧张，带动现货升水。
  • 国内库存去化，贸易商补库推升期价。
  • 股指下跌带来宏观压力。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：库存持续托底，价格震荡。
• 基本面：
  • 霍尔木兹海峡局势影响供应。
  • 沪铝主力合约收涨0.09%，国内库存持续去化。
  • 海外库存低位，现货市场保持紧平衡。
• 风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。

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六、关键数据监测

宏观数据

• 标普500指数：7457.69，环比下跌1.01%。
• 纳斯达克指数：25520.24，环比下跌1.40%。
• 美元指数：100.77，微涨0.00%。
• 人民币兑美元：6.78，微涨0.05%。
• COMEX黄金：4012.70，环比上涨0.68%。
• 金油比：45.55，环比下跌3.74%。

原油价格

• Brent连一：88.10美元/桶，环比上涨4.59%。
• WTI连一：82.49美元/桶，环比上涨4.48%。
• Dubai连一：95.75美元/桶，环比上涨4.43%。
• SC连一：510.50元/桶，环比下跌0.16%。
• TTF天然气连一：57.68美元/mmBtu，环比上涨5.20%。

LPG关键数据

• FEI：C3 M1为687.92美元/吨，C3 M2为657.3美元/吨。
• CP：C3 M1为604.55美元/吨，C3 M2为572.55美元/吨。
• 运费：BLPG1为241.85美元/吨，BLPG2为132美元/吨，BLPG3为246.67美元/吨。

聚酯产业链

• 价格：PTA现货价格5925元/吨，TA609价格5690元/吨。
• 利润：短纤利润-115元/吨，POY利润425元/吨，DTY利润-200元/吨。
• 基差：PTA主力合约基差235元/吨，MEG主力合约基差172元/吨。

甲醇关键数据

• 现货折盘面：江苏地区甲醇价格2635元/吨，内蒙+550价格2772.5元/吨。
• 期货：MA2609价格2630元/吨，MA2701价格2576元/吨。
• 基差：MA09基差5元/吨，MA2705基差2475元/吨。

玻璃与纯碱

• 纯碱现货：重碱沙河送到价1100元/吨，轻碱华北出厂价1200元/吨。
• 玻璃现货：沙河玻璃984元/吨，湖北玻璃1000元/吨。
• 期货：SA09价格1063元/吨，FG09价格952元/吨。
• 利润：纯碱毛利-108元/吨，天然气制玻璃利润-64元/吨。

烧碱

• 原盐：山东230元/吨，江苏265元/吨。
• 液碱：山东632元/吨，江苏710元/吨。
• 期货：SH09价格1914元/吨，SH09-01价差-148元/吨。
• 基差：SH09基差61元/吨，SH05基差-211元/吨。

铜

• LME价格：3月官价13605.50美元/吨，LME库存296625吨。
• 现货：上海104190元/吨，期货连续103810元/吨。
• 库存：LME库存280100吨，LME注销仓单34200吨。
• 进口盈亏：-3116.45元。

铝

• 价格：沪铝主力合约23185元/吨，LME铝价3166.5美元/吨。
• 库存：上期所注册仓单379791吨，LME库存280100吨。
• 成交量：沪铝90698手，LME成交量233155手。
• 持仓量：沪铝160901手，LME持仓量386195手。

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七、风险提示汇总

板块	主要风险
原油	霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏
LPG	油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态
PTA	中东地缘博弈不确定性
甲醇	油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态
纯碱	宏观情绪扰动，厂家预期外减产
玻璃	地产政策变化，宏观情绪变化
烧碱	出口需求变动，厂家开工变化
黄金	美元大幅波动，央行购金扰动
白银	现货趋紧，需求波动加大
铜	印尼复产，加工费波动
铝	中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏