20220321-中航证券-金融市场分析周报_金融委会议召开_稳定市场预期_股债从震荡转为平稳_24页_1mb

报告摘要

本周金融市场在稳增长政策和美联储加息靴子落地的背景下，整体呈现震荡调整态势，部分资产价格出现反弹迹象，市场情绪有所修复。

经济数据：1-2月经济数据表现强劲，工业生产、消费、投资同比增速均提升，但内需仍显疲软，出口保持韧性。未来经济数据或出现回落，但稳增长政策仍在持续推进。
货币政策：央行本周净投放1900亿元，资金面整体平稳，但跨季临近，资金面可能小幅收紧。金融委会议释放积极信号，强调稳增长和政策协调，货币政策仍会维持宽松。
利率债：稳增长政策和宽信用预期仍将持续，但美联储加息预期下，长端利率仍有调整风险，建议控制久期风险，以避险为主。
可转债：权益市场下跌后反弹，可转债市场抗跌性强，建议关注稳增长相关链条、成长股和业绩超预期的转债。
黄金：俄乌谈判缓和和美联储加息预期落地，金价冲高回落，短期或窄幅震荡，中长期或回落。
原油：俄乌局势缓和和疫情反弹压制需求，叠加美元升值，油价持续回落，短期内难有大幅反弹。
黑色产业链：螺纹钢价格小幅上涨，双焦价格下跌，受经济边际改善和疫情反弹影响，市场震荡运行。
人民币兑美元汇率：美联储加息和俄乌谈判进展缓解市场恐慌，人民币汇率及美元指数均下行。

经济数据表现：
- 工业增加值同比增长7.5%，制造业增速提升，出口保持高增长。
- 消费数据回升，尤其是石油类和金银珠宝类消费增长显著。
- 固定资产投资同比增长12.2%，制造业和基建投资回升明显，房地产投资继续下行。
- 失业率保持稳定，但青年失业压力依然较大。
政策影响：
- 金融委会议强调稳增长和政策协调，对市场信心起到稳定作用。
- 稳增长政策持续发力，但需警惕后续数据回落。

资金面：
- 央行净投放1900亿元，资金价格整体平稳。
- 下周政府债净融资为负，但7d资金开始跨季，资金面可能收紧。
利率债走势：
- 10年期国债收益率上行1bp，10年期国开债上行1bp。
- 稳增长政策和宽信用预期仍将持续，但美联储加息背景下，长端利率仍有调整风险。
存单与信用债：
- 存单发行量环比增长，信用债收益率多数下行，信用利差收窄。
- 信用债市场整体呈震荡走势，短期不宜过度乐观。
可转债市场：
- 可转债抗跌性强，全周上涨，超七成转债录得上涨。
- 建议关注稳增长相关行业、成长股和业绩超预期的转债。

权益市场：
- 沪指收跌1.77%，但创业板上涨1.81%，市场呈现深“V”走势。
- 建议控制仓位，挖掘基本面持续爆发的个股，布局低估值、确定性强的优质赛道。
黄金市场：
- 金价全周下跌2.81%，主因俄乌局势缓和和美联储加息预期落地。
- 短期或窄幅震荡，中长期或回落，建议低配。
原油市场：
- 油价全周下跌4.23%，主因俄乌谈判缓和、疫情反弹和美元升值。
- 短期价格难有大幅反弹，中长期或因绿色能源发展而下行。
黑色产业链：
- 螺纹钢价格微涨，双焦价格下跌，市场震荡运行。
- 建议关注稳增长和需求修复带来的机会。
人民币兑美元汇率：
- 人民币汇率下跌0.19%，美元指数下跌0.8981。
- 建议关注汇率波动对市场的影响，把握政策与市场预期的协调。

上市公司：
- 买入：未来六个月涨幅超过沪深300指数10%以上
- 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间
- 卖出：未来六个月跌幅超过沪深300指数10%
行业：
- 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数
- 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近
- 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数