20220109-华安期货-沪铜周报_通胀问题或继续成为焦点_铜价走势偏弱_6页_481kb

沪铜周报总结

核心内容概述

本周沪铜周报指出，铜价走势偏弱，主要受宏观政策紧缩和通胀压力影响。同时，供给端有所趋松，但库存仍处于低位，基本面对铜价形成一定支撑。整体来看，市场对铜价的预期存在分歧，部分企业看好节后升水，但整体交易活跃度未明显提升。

主要观点

• 宏观层面：美联储3月加息已形成市场共识，未来政策将继续向紧，宏观支撑弱化。
• 通胀指标：市场普遍预期美国12月CPI同比增速将升至7.1%，为40年最高，可能进一步推动加息预期。
• 供给端：Las Bambas铜矿已恢复全面运营，哈萨克斯坦局势动荡但未影响铜精矿交货与运输，供给端有趋松预期。
• 库存情况：LME及SHFE交易所库存处于低位，保税区库存有所增加，低库存支撑铜价。
• 铜价走势：铜价整体偏弱，但部分市场如精铜杆加工费因电解铜升水上涨而有所上调，市场情绪较为谨慎。

关键信息

1. 宏观政策与通胀

• 美国12月失业率下降至3.9%，薪资增长支撑加息预期。
• 美联储12月会议纪要显示，委员们普遍认为可能需要提前或加快加息步伐，并考虑更快缩减资产负债表。
• 美国12月CPI同比增速预期升至7.1%，为40年最高，市场流动性收紧趋势难以逆转。

2. 供给与需求

• Las Bambas铜矿全面恢复运营，提升全球铜供应。
• 哈萨克斯坦紧急状态未影响铜精矿交货与运输，供给端趋松。
• 下游企业元旦后逐步恢复生产，交投活跃度提升，市场多数企业看好节后铜价升水。

3. 库存与价格

• LME及SHFE交易所库存处于低位，保税区库存小幅增加。
• 电解铜现货价格下跌，但加工费上调，市场情绪偏谨慎。
• 精铜杆市场因电解铜升水上涨，加工费持续上调，但大型线缆企业补库意愿一般。
• 广西铜杆市场因价格低位，刺激终端企业询盘，成交活跃。

4. 行业动态

• 2021年12月全球铜冶炼活动持稳，中国产量因电力短缺略有下滑，但其他地区产量增加弥补。
• 智利12月铜出口收入同比增长21.9%，至49.1亿美元，受价格支撑。
• 马来西亚发布新的废金属进口检验指南，强化可持续发展目标。

下周关注重点

• 美国经济数据：12月未季调CPI月率和年率、初请失业金人数、密歇根大学消费者信心指数。
• 美联储动态：FOMC票委博斯蒂克及哈克的讲话，可能影响市场对加息和缩表的预期。
• 美国参议院听证会：鲍威尔连任提名听证会，关注政策延续性。

投资策略建议

• 单边交易：建议按空头思路操作，因宏观紧缩预期和通胀压力仍为市场主要影响因素。
• 风险提示：需密切关注通胀数据和美联储政策动向，同时留意供给端变化对铜价的影响。

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