20220109-广发期货-天胶期货周报_泰国疫情叠加进口问题延续_市场存做多氛围_25页_3mb

天胶期货周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年1月天胶期货市场的供需、库存、价格走势及影响因素，为投资者提供市场动态和操作建议。整体来看，天胶市场在节前呈现震荡走势，短期内受进口问题和疫情因素影响，供需矛盾可能进一步加剧，但节后需密切关注进口情况和国外减产预期。

主要观点

供应端

• 泰国：处于最大旺产季，原料价格较为坚挺，产出趋势性增加。
• 中国：全面停割，1月进口问题延续，入库率较低，去库趋势未明显改变。
• 越南：1月中旬减产，月底停割。
• 印尼与马来：印尼有两个产胶季节，马来处于停割期，产量回升在过度季节。
• 越南与中国的季节性：当前处于停割季，云南因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。

需求端

• 出口：欧美11月车市仍受芯片短缺影响，整体需求偏弱。
• 内需：11月重卡市场销量环比下降6.5%，同比下降63%，创年内最低水平；轮胎厂成品库存继续累库，开工率下降，部分工厂提前进入停工阶段。
• 汽车销量：11月汽车产销环比增长，但同比下降，库存预警指数位于荣枯线之上，显示库存偏高。

关键信息

原料及现货市场

• 泰国原料价格：近期因局部降雨、元旦假期、疫情和前期工厂空单采购刺激，原料胶水价格小幅上涨，但预计后期难以持续。
• 云南胶水价格：持续下跌，预计下周浓乳厂采购节奏将减缓。
• 加工利润：全乳海南、云南及泰标加工利润均有所下降，显示市场对原料的接受度较低。

进口情况

• 进口船期：1月船期问题较12月基本不变，存在微幅好转可能，但整体进口量难以大幅增加。
• 青岛保税区库存：截至2022年1月2日，保税和一般贸易合计库存29.45万吨，环比缩减3.13%，去库速度放缓。
• 上期所库存仓单：当前注册仓单21.55万吨，国内全乳产量预计22-24万吨左右。

基差与价差

• 基差：全乳05基差-1000元左右，混合胶13200元/吨，05基差-1700元/吨左右。
• 月间价差：9-1价差、1-5价差、9-5价差均保持平稳，无明显变化。
• 操作建议：建议逢高3200-3300元/吨做空全乳胶与20号胶价差，因全乳胶增产预期明确，而深色胶基本面相对较强。

市场展望

• 短期走势：受进口问题和疫情因素影响，供需矛盾可能进一步激化，预计节前行情震荡为主。
• 长期关注点：节后需关注进口情况和国外是否进入减产期，若进口问题持续，或会触发行情波动。
• 原料价格：短期内原料价格受天气和市场情绪影响，但难以持续上涨，后期或出现回调。
• 库存变化：青岛保税区库存去库速度放缓，短期库存拐点延迟，需关注市场情绪和采购行为。

总结

天胶市场在节前呈现震荡走势，主要受泰国疫情、进口问题和国内需求疲软等因素影响。泰国处于旺产季，原料价格相对坚挺，但中国全面停割，进口问题持续，导致库存去库速度放缓。轮胎出口虽维持高位，但内销疲软，开工率下降，成品库存继续累库。从基差和价差来看，全乳胶与20号胶价差有收窄可能，建议投资者逢高做空价差。未来需重点关注进口情况和国外是否进入减产期，以判断市场走势。