20240806-交银国际证券-保险行业_预定利率下调_建立动态调整机制_4页_298kb

保险行业研究报告分析总结

2024年8月2日，金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，主要涉及普通型保险产品预定利率分步下调和建立与市场利率挂钩的动态调整机制。从8月2日起实施：9月1日，新备案普通型保险产品预定利率上限降至25%；10月1日，分红型/万能型保险产品预定利率上限/最低保证利率上限分别降至2%和15%。此举旨在缓解利差损风险，此前由于10年期国债收益率持续下降（2023年从28-29%降至25-26%，2024年8月降至21%），寿险负债成本刚性，潜在风险加剧。

调整后，传统险预定利率从30%降至25%，分红险从25%降至20%，万能险从20%降至15%。市场利率动态机制参考5年期以上LPR、5年定期存款基准利率等，由保险业协会发布并报总局备案，有利于寿险公司灵活应对利率变化。目前，5年期LPR为3.85%，5年定期存款利率18%，10年国债收益率约21%，传统险仍具竞争力。

8月6日保险股出现大幅调整，A股国寿和太保下跌超5%，H股太保跌10%。主要原因包括市场担心产品相对存款优势降低，销售困难；外部因素如美国降息预期影响资产收益率；部分个股上涨过快有获利了结可能。但行业估值处于历史低位，平安H股股息率超8%，太保超6%，分红具吸引力。维持平安和太保买入评级，预计盈利在低基数上回升。

免责声明等分析师披露部分强调独立观点，无利益冲突。交银国际报告指出行业动态，提醒投资者注意风险，但整体看好长期潜力。