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电子行业周报总结（2014/05/18）

核心内容

本周电子行业在创业板整体下跌的背景下小幅下跌，但部分细分领域如分立器件、印制电路板和LED表现相对较好。市场关注焦点主要集中在运营商补贴下调和苹果周期的第二波机会上。尽管有观点认为补贴下调可能影响智能手机出货量，但分析师认为运营商仍会积极开拓4G用户，因此对本土品牌的影响有限，而高端品牌则更多依赖产品创新。此外，小米发布新品、苹果可穿戴设备iWatch的市场预期上升，以及LED行业的持续增长趋势，成为本周的行业亮点。

主要观点

• 运营商补贴下调：

  • 受营改增影响，三大运营商终端补贴总额将下调超100亿元。
  • 尽管有短期冲击，但运营商仍会通过下调4G资费来扩大用户群。
  • 对于本土品牌而言，多数通过互联网渠道销售4G产品，因此补贴影响有限；酷派作为运营商渠道占比最高的品牌，股价表现突出。

• 苹果周期机会：

  • 本周电子行业随创业板调整而回落，可能为投资者提供介入时机。
  • 预计2014年下半年iPhone6出货量约为7000-8000万部，iPhabet约2000万部，iWatch约1000万部，全年iPhone出货量同比增长约20%。
  • 由于机构电子仓位较低，苹果周期可能以多个波段形式呈现。

• 小米发布新品：

  • 小米推出小米电视2和小米平板，进一步拓展产品线。
  • 建议关注其供应链公司，如欧菲光、劲胜精密、欣旺达、德赛电池、安洁科技、奋达科技等。

• LED行业趋势：

  • LED照明市场渗透率提升，带动行业增长，预计全年增长超30%。
  • 倒装LED芯片成为主流趋势，具备更高光效和散热性能，推动行业技术革新。
  • 晶科电子、三安光电等公司受益于LED行业增长，特别是三安光电已形成完整LED产业链。

重点推荐组合

以下公司被重点推荐：

• 长盈精密：精密金属结构件龙头，未来业绩弹性大。
• 安洁科技：苹果功能性器件供应商，受益于Ultrabook趋势。
• 环旭电子：SIP行业龙头，受益于穿戴设备需求增长。
• 劲胜精密：塑胶机壳行业领先企业，技术实力强。
• 欣旺达：锂电池模组龙头，受益于苹果订单。
• 德赛电池：国内电池模组生产龙头，市场份额高。
• 欧菲光：触摸屏行业领导者，受益于中大尺寸市场需求。
• 三安光电：LED芯片领域竞争力增强，已形成完整产业链。
• 阳光照明：传统节能灯转型LED，估值较低。
• 歌尔声学：电声行业龙头，受益于消费电子需求。
• 铜峰电子：超级电容技术领先，具备核心技术储备。

行业动态

消费电子

• 苹果将提前发布新iPhone：可能在8月推出iPhone6，尺寸预计在4.7至5.5英寸之间。
• 小米发布新品：小米电视2和小米平板，采用多项先进技术。
• 苹果可穿戴设备iWatch：零部件已开始生产，可能采用SiP技术。
• in-cell触控面板：2014年市场继续增长，预计出货量达1.86亿台/片。

平板显示

• 三星投资发展AMOLED：计划投入近50亿美元发展AMOLED面板。
• LG可能弃用G2触控面板：因市场竞争激烈，考虑转向其他技术。

LED

• LED市场需求全面增长：全年预计增长超30%，行业进入“黄金三年”。
• 倒装LED芯片技术：具备更高光效和散热能力，成为行业主流。
• 晶科电子：国内最早应用倒装LED技术的企业，技术领先。

电子行业上市公司重要公告

• 分红政策：多家公司公布分红计划，如欧比特、苏州固锝、长信科技、欣旺达等。
• 非公开发行股票：长盈精密、安洁科技、欧菲光、劲胜精密等公司发布相关公告。
• 重大资产重组：乾照光电、长方照明、鸿利光电等公司延期复牌。
• 业务进展：光韵达、瑞丰光电等公司有重要业务进展公告。

重点公司估值情况

• 环旭电子：2014年EPS为0.82元，当前PE为31.1X，合理估值为30倍，对应目标价39.2元，首次覆盖给予买入评级。
• 长盈精密：2014年EPS为1.45元，当前PE为24.8X。
• 安洁科技：2014年EPS为1.20元，当前PE为30.4X。
• 歌尔声学：2014年EPS为1.31元，当前PE为21.0X。
• 三安光电：2014年EPS为0.88元，当前PE为25.6X。
• 德赛电池：2014年EPS为2.20元，当前PE为18.8X。
• 欣旺达：2014年EPS为0.79元，当前PE为30.1X。
• 劲胜精密：2014年EPS为0.96元，当前PE为20.2X。

总结

本报告指出，尽管当前电子行业面临短期调整，但苹果周期的第二波机会正在酝酿，尤其是穿戴式设备和大屏手机的市场预期上升。同时，小米等本土品牌的持续创新和LED行业的快速增长也为市场带来新的投资机会。分析师建议投资者关注重点推荐组合，如长盈精密、安洁科技、环旭电子、劲胜精密、欣旺达、德赛电池、欧菲光等，同时注意市场风险，如穿戴设备需求不及预期、产品良率低等。整体来看，电子行业具备较强的增长潜力和投资价值。