20230727-交银国际证券-小鹏汽车-W-09868.HK-大众和小鹏合作_利好智能化相关供应链；但股价或过度反应_4页_322kb

报告分析焦点为小鹏汽车（XPEV）与大众汽车的合作协议，涉及大众7亿美元增资获得小鹏约49.9%股权，并共同开发两款电动车型于2026年投产。分析师认为，这是大众在中国新能源市场竞争中寻求技术合作的策略，利用小鹏在车机系统和智能驾驶领域的领先优势，对大众的新能源产品力提升带来可能益处。

然而，合作对小鹏短期利润影响有限，预计等待2026年投产，主要盈利可能来自技术授权。供应链企业如科博达和德赛西威有望受益于需求增长。报告指出小鹏仍面临销量增长和利润率挑战，中国新能源市场竞争激烈，股价可能已过度反应，维持沽出评级和目标价393港元。同时，分析师建议关注其他车企股票。