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联讯新三板行业年报点评：2017年智能制造发展迅猛，未来仍将高歌猛进

核心内容概述

2017年，中国智能制造行业在政策推动、市场需求和技术突破的多重因素下实现了快速发展。工业机器人和工业互联网作为智能制造的两大核心领域，均展现出强劲的增长势头。尽管行业整体发展迅速，但龙头企业仍显不足，盈利能力有待提升。

主要观点

• 智能制造是产业升级的重要引擎：在经济发展新常态下，智能制造成为推动制造业转型升级的关键方向。
• 政策支持显著：自2016年起，国家陆续出台多项政策，如《智能制造发展规划(2016-2020年)》《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等，为行业发展提供了明确路径。
• 工业机器人增长迅猛：2017年国内工业机器人产量达13万套，同比增长81%。国产化进程加快，核心零部件实现突破，推动产业持续健康发展。
• 工业互联网潜力巨大：富士康的上市带动了工业互联网概念升温，预计2020年国内工业互联网产业规模将达到万亿元。但目前仍面临设备联网率低、核心技术受制于人等问题。
• 新三板企业表现亮眼：2017年新三板智能制造企业营收和净利润均实现显著增长，平均营收达8902万元，平均净利润达535万元，增长幅度分别达到18.37%和26.71%。
• 龙头企业仍需培育：尽管部分企业表现突出，但整体来看，真正具备实力的龙头企业数量仍较少，盈利能力有待进一步提升。

关键信息

1. 行业发展数据

• 工业机器人：2017年产量超过13万套，同比增长81%。预计2018—2020年复合增长率在25%—30%。
• 工业互联网：2017年直接产业规模约5700亿元，预计2020年将达到万亿元规模。
• 新三板企业整体表现：2017年实现营收97.03亿元，净利润6.53亿元，均较2016年有显著增长。
• 企业营收与利润分布：
  • 营收过亿的企业有34家，占比约31.19%。
  • 净利润超过3000万元的企业仅有6家。

2. 典型企业分析

• 利和兴（834013.OC）：

  • 2017年营收2.54亿元，同比增长48.2%；净利润3590.07万元，同比增长75%。
  • 主要产品包括自动化测试、组装、包装设备和工业焊接机器人。
  • 专注于消费电子行业自动化设备研发，未来将继续深化与客户合作。

• 华恒股份（833444.OC）：

  • 2017年营收3.78亿元，同比增长59.99%；净利润1,588万元，同比增长342.42%。
  • RV减速器产品通过国际知名机器人厂家测试，成为新的盈利增长点。
  • 产品技术指标达到国际先进水平，具备规模化生产能力。

• 徐工信息（833035.OC）：

  • 背靠上市公司徐工机械，拥有较强的技术和资金支持。
  • 2017年营收首度突破1亿元，净利润超过千万。
  • 主营工业互联网平台和物联网硬件产品，致力于为制造业提供全生命周期服务。

3. 行业渗透率分析

• 第一梯队行业：金属冶炼、机械设备制造、汽车制造，渗透率分别为13.58%、12.89%和12.40%。
• 第二梯队行业：电气设备、新能源、新材料，渗透率分别为8.84%、6.5%和7%。
• 第三梯队行业：新一代信息技术、生物化工，渗透率分别为4.89%和5.09%，仍处于初步布局阶段。

4. 行业前景

• 智能制造行业未来仍有巨大发展空间，特别是在第二、第三梯队行业。
• 工业机器人和工业互联网将成为智能制造发展的两大重要引擎。
• 随着政策扶持、市场需求增长和龙头企业培育，行业将进入加速发展阶段。

风险提示

• 行业发展进度不及预期
• 下游需求大幅下滑
• 政策推动不力

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%—10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%—5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计未来行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计未来行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计未来行业回报低于基准指数5%以下

分析师信息

• 分析师：彭海
• 执业编号：S0300517030001
• 电话：010-84938897
• 邮箱：penghai@lxsec.com

研究团队信息

• 研究助理：王婧瑶
• 邮箱：wangjingyao@lxsec.com

附注

• 本报告数据来源：国家统计局、中国工业互联网产业联盟、东方财富Choice、联讯证券
• 报告发布日期：2018年05月18日