20191128-东吴证券-国防军工行业深度报告_GPU行业前景广阔_国产替代势在必行_16页_1mb

GPU行业前景广阔，国产替代势在必行

核心内容概览

GPU（图形处理器）作为计算机系统中负责图像处理与输出的核心组件，其市场前景广阔。随着人工智能的发展，GPU凭借强大的浮点运算能力和并行处理能力，成为高性能计算的重要支撑。目前，全球GPU市场由国际巨头主导，其中NVIDIA和AMD占据独立GPU市场的主要份额。然而，随着国家对信息安全的重视及中美贸易摩擦的加剧，国内GPU的国产替代进程加速，市场空间巨大。

主要观点

• 全球GPU市场增长迅速：2017年全球GPU市场规模约为751亿美元，预计2022年将达837亿美元。
• 国际巨头垄断市场：Intel在整体GPU市场占据约70%份额，NVIDIA和AMD则在独立GPU领域形成双寡头格局。
• 人工智能推动GPU需求：AI算法对计算能力要求极高，GPU因其并行计算优势，成为AI领域的重要硬件支持。
• 国产替代空间显著：国内GPU市场替代空间至少为53亿美元，且IT系统整体国产化水平偏低，替代空间千亿级别。
• 景嘉微作为国产GPU龙头：公司专注于图形显控、小型专用化雷达、芯片等业务，具备较强的技术实力和市场地位。

关键信息

1. GPU行业前景广阔

• 定义与功能：GPU用于图像处理和输出，辅助CPU提升系统运行效率。
• 发展历史：1999年NVIDIA推出GeForce256图形处理芯片，首次提出GPU概念。
• 分类：按接入类型分为集成GPU和独立GPU；按应用端分为PC端、服务器端和移动端GPU。
• 市场趋势：人工智能的兴起为GPU带来新的增长点，预计2022年市场规模将达837亿美元。

2. 国产替代空间巨大

• 信息安全推动替代：自“棱镜门”事件后，国家加快信息安全建设，推动IT系统国产替代。
• 替代空间测算：2018年AMD和NVIDIA在中国大陆出货分别为25亿和28亿美元，合计53亿美元，表明国产替代市场潜力巨大。
• 产业链协同需求：国产替代需产业链各环节协同推进，形成兼容适配的生态体系。

3. 景嘉微：国产GPU龙头

• 核心业务：图形显控、小型专用化雷达、芯片等，其中图形显控是主要业务。
• 产品布局：
  • JM5400：国内首款自主知识产权GPU芯片，性能达到或优于进口产品。
  • JM7200：新一代GPU芯片，采用28nm工艺，性能较JM5400提升2倍以上。
  • MPPA众核处理器：具备高性能、低功耗、实时性等特点，适用于航空航天、国防等领域。
  • 显示控制模块：支持多种主流CPU和GPU组合，具备自主知识产权。
• 战略合作：与中航无线电电子研究所签订战略合作协议，成为其图形显控模块的唯一战略合作伙伴。
• 雷达产品：公司在微波射频和信号处理方面有深厚积累，产品涵盖目标探测雷达、反无人机防御系统、分布式通信干扰机、装甲车辆主动防护系统等。
• 消费类芯片：公司也涉足消费类芯片市场，如多波段收音芯片、BLE低功耗蓝牙芯片、Type-C&PD控制芯片等。

4. 增长驱动因素

• 军用装备列装：随着新型军机、舰船等装备的列装，图形显控产品需求将持续增长。
• 国产替代加速：国家政策推动和贸易摩擦背景下，GPU国产化需求显著上升。
• 消费电子拓展：公司消费类芯片产品逐步拓展市场，为业绩提供新增长点。

5. 风险提示

• 国产替代推进不及预期：产业链协同和适配进度存在不确定性，可能影响替代进程。
• 军工装备研制进度：新型装备的研制和生产具有不确定性，可能影响GPU需求。

总结

GPU行业在全球范围内呈现快速增长趋势，尤其在人工智能和高性能计算领域应用广泛。当前市场由NVIDIA和AMD主导，但随着国家信息安全战略的推进和贸易摩擦的影响，国产GPU替代空间巨大。景嘉微作为国内GPU龙头企业，在图形显控和雷达产品方面具备较强竞争力，未来业绩增长点明确。然而，需关注国产替代推进速度和军工装备研制进度的不确定性。