国防军工行业：深度解析国睿四创背后的DSP芯片-20180513-东兴证券-19页-1mb

深度解析国睿四创背后的DSP芯片总结

核心内容

DSP芯片（数字信号处理器）是实现数字信号处理技术的核心器件，广泛应用于通信、计算机、消费电子、军事、工业控制等领域。DSP芯片具有实时性、灵活性、低功耗等优势，已成为现代电子设备不可或缺的组成部分。

主要观点

• DSP芯片的发展历程：自1982年第一代DSP芯片TMS32010问世以来，DSP技术不断演进，逐步从单一功能向多功能、高性能方向发展，第六代DSP芯片在性能上全面碾压第五代。
• 市场格局：当前全球高端DSP市场被TI、ADI和Motorola三家国际公司垄断，其中TI占据主导地位。
• 发展趋势：未来DSP芯片将向集成化和可编程化方向发展，以满足日益增长的多任务处理和系统级设计需求。
• 国产DSP崛起：我国在DSP芯片领域取得重要突破，华睿和魂芯芯片已实现性能上的国际领先，并逐步应用于雷达、通信等高端领域。
• DSP在民用领域的潜力：随着数字消费产品的发展，DSP芯片在通信、消费电子、移动宽带、IPTV等领域的应用前景广阔。

关键信息

DSP芯片应用领域

国产DSP芯片进展

• 华睿芯片：由中电科14所研发，属于“核高基”重大专项成果，已应用于多型雷达系统，性能达到国际水平。
• 魂芯芯片：由中电科38所研发，魂芯1号与TS201性能相近，魂芯2号A单核性能提升6倍，性能优于TI产品。
• 应用前景：国产DSP芯片已逐步应用于军用雷达等系统，并有望向民用市场拓展。

民用信息领域市场空间

• 移动通信：DSP芯片在智能手机中扮演重要角色，提升语音、图像处理能力。
• 移动宽带：移动宽带用户增长带动DSP芯片需求上升，2017年移动宽带用户达11.3亿户，占移动电话用户的79.8%。
• IPTV等数字消费产品：IPTV用户数达到1.22亿户，预计未来DSP芯片需求将持续增长。

推荐标的

风险提示

• 技术风险：DSP芯片研制难度高，实际应用进度可能不及预期。
• 市场竞争：国际厂商在高端市场仍占据主导地位，国内厂商面临较大竞争压力。

行业概况

• 行业股票家数：50家，占比1.48%
• 行业市值：8471.13亿元，占比1.35%
• 行业平均市盈率：83.96
• 市场平均市盈率：20.59

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）

附注

• 分析师信息：陆洲、王习、张高艳、张卓琦
• 免责声明：本报告依据公开信息，仅供参考，不构成投资建议，不承担因非授权使用或引用产生的风险和责任。