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新个税法正式通过及中海油田、港华燃气、农业银行、邮储银行、中银香港、工商银行、力拓集团、招商银行总结

新个税法核心内容

起征点与税率

• 新个税法于2018年10月1日起施行，起征点确定为每月5000元。
• 居民个人综合所得，以收入减除费用六万元及专项扣除、专项附加扣除等后的余额为应纳税所得额。
• 部分税率级距进一步优化，扩大3%、10%、20%三档低税率级距，缩小25%税率级距，30%、35%、45%三档较高税率级距保持不变。
• 专项附加扣除包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或租金、赡养老人等支出。

抵扣方式

• 申报即可扣除，简化流程，减少资料报送。
• 预缴即可享受，单位可依据个人情况扣除。
• 未扣可申请退税，税务部门提供快速、便捷、安全的退税服务。
• 多方信息共享，减少纳税人提供证明材料。

中海油田（2883.HK）总结

业绩表现

• 一八年上半年含税毛收入¥8.14亿，同比增14.3%。
• 销售税同比增89.9%至¥1213万，其他收入增248%至¥1亿。
• 核心经营亏损¥1亿，核心税前亏损逾¥3亿。
• 每股盈利¥0.105，派息¥0.070。

分部表现

• 钻井分部：毛收入¥30亿，增11.9%；报告经营亏损¥4.37亿，核心亏损无明显改善。
• 完井分部：毛收入¥3.4亿，报告经营溢利¥575万。
• 海洋分部：毛收入¥1.24亿，报告经营溢利¥880万。
• 勘探分部：毛收入¥4866万，报告经营亏损¥1700万。

钻机运营

• 集团共运营46座平台，包括34座自升式、12座半潜式。
• 自升式钻机日历使用率64.6%，平均日租$57,000，收入稍跌。
• 半潜式钻机日历使用率62.5%，平均日租$146,000，收入锐增。
• 一八年新交付钻机可能较少，但油价回升带动需求回升。

油田服务

• 含税毛收入¥33亿，增28.6%；报告经营溢利¥5750万。
• 技术服务覆盖测井、钻完井液、定向井、固井、完井、修井、增产等。
• 新技术应用提升作业效率，如EFDT地层测试仪、深水水泥头、聚合物微球调驱技术等。

船舶服务

• 含税毛收入¥1.24亿，增8.9%；报告经营溢利¥880万，跌17.3%。
• 自营船队作业天数增11.1%，日历使用率89.3%。
• 外租船队作业天数增16.9%，但日租仍下跌。

海床物探

• 含税毛收入¥4860万，减27.5%；报告亏损¥1700万。
• 二维采集作业量16,091公里，三维采集15,836平方公里。
• 技术创新提升采集效率，如海底电缆双源高效采集技术。

行业展望

• 一八年下半年，全球石油需求增长加速，库存减少，油价或上涨至$80以上。
• 美国页岩油产量增长放缓，OPEC产能不足，世界石油供应增长有限。
• 海洋钻机行业或触底回升，日租有望改善。

港华燃气（1083.HK）总结

• 一八年上半年对外收入4,728百万港元，增38.3%。
• 毛利1,799百万港元，增19.6%；毛利率32.2%，同比跌5.1%。
• 收股息53.5百万港元，跌9.1%。
• 集团拥有12.21百万户客户，新增44万户。
• 单位气价上升，但未能完全转嫁至下游，影响利润率。
• 预期一八年收入增29%，盈利跌3.4%。

农业银行（1288.HK）总结

• 一七年定向增发A股，募集¥1000亿，发行价¥3.97。
• 生息资产增9.5%，客户贷款及垫款增10.7%，债券投资增18.3%。
• 付息负债增10.4%，吸收存款增13.9%，付息率下降。
• 拨备覆盖率升至208.4%，但不良贷款率仍高于行业平均。
• 预期一八年ROE为13.6%，P/B值为0.72倍，给予“持有”评级。

邮储银行（1658.HK）总结

• 一七年生息资产增21.6%，客户贷款增1347亿港元。
• 付息负债增13.1%，平均利率低于生息资产。
• 成本收入比65.36%，代理费占比46.8%，需减少以提升利润。
• 个人贷款占比52.7%，公司贷款占比38.3%。
• 预期一八年ROE为12.7%，P/B值为1.75倍，给予“持有”评级。

中银香港（2388.HK）总结

• 一七年利息收入增33.1%，利息净收入增33.4%。
• 付息负债增13.1%，平均利率0.68%，净息差增至1.6%。
• 拨备覆盖率升至196.44%，资产质量改善。
• 预期一八年P/B值为1.75倍，股票公允价值约42.33港元，给予“持有”评级。

工商银行（1398.HK）总结

• 一七年利息收入¥8615.9亿，利息支出¥3395.2亿。
• 净利息收入增10.6%，手续费及佣金净收入跌3.7%。
• 公司类贷款占比56.1%，个人贷款增11.73%。
• 不良贷款率降至1.55%，拨备覆盖率回升至154.07%。
• 预期一八年ROE为13.4%，P/B值为0.9倍，给予“增持”评级。

力拓集团（RIO.LN/RIO.AU）总结

• 一七年核心税前盈利飙升115%，至$118亿。
• 铁矿分部收入$182亿，增25.0%，铁价飙升带动。
• 煤炭分部收入减少，因出售附属公司及中国库存过多。
• 预期一八年全年收入$410亿，核心税前盈利$112亿，减5%。
• 预期澳洲及英国股份公允价值分别为86.7澳元和49.1英镑，给予“持有”评级。

招商银行（3968.HK）总结

• 一七年利息收入¥1448.5亿，经营溢利未明确列出。
• 聚焦移动优先与金融科技策略，手机银行及掌上生活APP行业领先。
• 预期未来业绩表现受科技与金融创新影响，但未明确具体数据。