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棕榈油维持偏强格局油脂周报总结

报告人：王俊（农产品组）
从业资格号：F02737
撰写时间：2024/12/07

核心观点

棕榈油价格近期呈现冲高回落之势，受产区洪水供应担忧支撑，但高价抑制买兴，替代油脂价格低迷亦限制涨幅。预计棕榈油价格中枢将整体上移，但需警惕阶段性调整风险，重点观察马来西亚棕榈油库存、出口数据及印尼B40生物柴油政策动向。

市场分析

1. 马棕基本面

   • 11月出口环比减产9%-10%，产量环比下降53%，库存或达到170万吨上方
   • 按各机构预估，11月产量环比削减7%-11%，体现籽果串产量低于预期内
   • 消费端受高价压制，中国市场库存中性，印度累库或抑制需求

2. 国际油脂动态

   • 加拿大菜籽产量下调抵消费动能影响；美豆油出口乐观预期仍存
   • 24/25年度加拿大菜籽估计产量为1780万吨，明显低于前月
   • 印尼棕榈油产量同样遇累，库存情况需持续关注

3. 国内油脂供需

   • 全球油脂运行中枢上移，MPOB报告预期仍支撑价格
   • 国内豆菜油调整更大，棕榈油因近月交易逻辑有所反弹
   • 油脂进口利润偏低，油脂库存低于去年35万吨，供应充足

交易建议

• 短期观望市场产量数据及印度累库情况
• 等待2501合约面临的技术面突破、关注进口利润变化
• 做多需谨慎，建议择机参与阶段性回调机会

后续关注点

• 马来西亚棕榈油高频出口数据
• 印尼国家战略生物燃料库刺激需求
• 印尼库存状态、马来出口节奏等宏观因素调整

免责声明：报告分析基于客观数据，分析人员不偏向图表依赖解读，文本内容仅为提供参考，并非投资建议。