> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油周度报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期棕榈油市场的基本面、期现货价格走势、供需变化及成本利润情况，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。报告指出，棕榈油市场正受到政策调整、供需变化及成本因素的多重影响，市场整体呈现震荡格局，远月合约具备上涨潜力，但近月合约受制于现货成交疲软和进口成本压制，上涨空间有限。 ## 主要观点 ### 1. 基本面情况 - 马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为907,067吨，较上月同期增长19.1%，显示出口需求有所回暖。 - 7月起，国内柴油掺混50%棕榈油政策实施，预计每月新增数十万吨刚性需求，显著减少可出口棕榈油供给。 - 印尼B50政策预计7月落地，长期抑制印尼出口，成为远月合约上涨的核心驱动力。 ### 2. 市场展望 - **压力因素**： - 马来西亚6月库存继续上升； - 国内港口库存偏高； - 现货成交低迷； - 豆棕价差扩大，导致替代需求流失； - 进口倒挂现象压制国内买盘，现货基差偏弱限制近月合约上涨空间。 - **支撑因素**： - 印尼B50政策落地预期； - 印度进口需求回暖； - 原油价格波动可能带来阶段性行情反弹。 ### 3. 期现货市场回顾 - 主力合约基差走势显示近期价格波动较小，市场情绪偏谨慎。 - 买船数量统计显示市场对棕榈油的采购意愿维持在一定水平。 - 预计到港量数据表明供应端逐步恢复，但尚未出现明显放量。 ### 4. 供应情况分析 - 马来西亚棕榈油局数据显示，精炼棕榈油（RBD 24度）产量逐步回升，表明供应端有改善迹象。 - 马来西亚棕榈油出口量数据（SGS发布）显示出口量稳定增长，支撑市场情绪。 ### 5. 需求情况分析 - 中国棕榈油液进口数量（全球）显示需求端维持一定水平，但增速放缓。 - 国内需求虽未明显回暖，但政策推动的刚性需求可能支撑价格。 ## 关键信息 ### 成本利润分析 - 进口成本由进口到岸价、汇率、关税、增值税及港杂费用组成，未含加工费。 - 对盘利润=盘面价格 - 进口成本，用于衡量市场对棕榈油的盈利空间。 - 从7月至1月的对盘利润数据来看，波动较大，7月为+63元/吨，8月转为-58元/吨，10月回升至+36元/吨，12月和1月则再次回落至-43元/吨和-45元/吨，表明进口成本对价格的压制作用逐渐增强。 ### 数据概览（部分月份） | 船期(24度) | 华南FOB | 华南CNF | 远期汇率 | 进口成本 | 盘面 | 对盘利润 | |------------|---------|---------|----------|----------|------|----------| | 7月 | 1115 | 1145 | 6.7681 | 9287 | 9350 | 63 | | 8月 | 1132.5 | 1162.5 | 6.7536 | 9408 | 9350 | -58 | | 10月 | 1157 | 1187 | 6.7392 | 9584 | 9620 | 36 | | 11月 | 1162 | 1192 | 6.7233 | 9602 | 9620 | 18 | | 12月 | 1170 | 1200 | 6.7216 | 9663 | 9620 | -43 | | 1月 | 1175 | 1205 | 6.6948 | 9665 | 9620 | -45 | ## 关注因素 - **马来西亚棕榈油产量及出口数据**：作为主要供应国，产量与出口量变化将直接影响市场供需格局。 - **豆棕价差修复变化**：豆棕价差是棕榈油替代需求的重要指标，其变化可能影响市场对棕榈油的需求预期。 ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议； - 市场存在不确定性，投资者应根据自身风险承受能力独立决策； - 报告信息来源于公开资料，可能存在误差或滞后，不保证其准确性与完整性。 ## 结论 棕榈油市场当前处于震荡状态，远月合约受政策利好支撑，存在上涨空间；近月合约则受现货成交疲软及进口成本压制，上涨动力不足。投资者应关注马来西亚及印尼的政策变化、豆棕价差走势及国内需求恢复情况，采取短多交易策略，谨慎应对市场波动。