20250907-国富期货-棕榈油研究周报_棕榈油价格上涨_等待MPOB月报数据_16页_10mb

报告摘要

本周棕榈油价格呈现上涨趋势，主要受到印度8月进口需求旺盛、马来西亚8月出口环比增加以及印尼上调9月毛棕榈油参考价和出口税等因素的支撑。然而，市场预期马来西亚棕榈油库存可能继续增加，以及国际原油价格下跌在一定程度上限制了价格上涨空间。国内棕榈油市场也呈现上涨态势，但需关注库存变化及进口需求。

国际价格走势：
- 马棕价格本周上涨1.64%，主要受印度进口需求、出口增长及印尼政策影响。
- 连盘棕榈油价格上涨2.25%，主要因进口成本上升，但受限于库存增加及原油价格下跌。
市场驱动因素：
- 印度进口需求：印度8月棕榈油进口环比增加16%，至99.3万吨，创13个月新高，对马棕出口形成支撑。
- 出口表现：马来西亚8月出口数据在不同机构预测中差异较大，AmSpec预测为15.37%增长，ITS预测为10.2%增长，SGS预测为30.53%增长。
- 产量情况：MPOA数据显示，马来西亚8月产量预计增加2.07%，但SPPOMA数据显示产量环比减少2.65%。
- 库存预期：MPOB月报前瞻显示，马来西亚8月库存预计增长4.06%，为2023年12月以来最高水平。
印尼动态：
- 2024/25年度印尼棕榈油产量预计为4,950万吨，较前一次预估上调1.4%。
- 2025/26年度初步产量预估为4,900万吨。
- 印尼上调9月毛棕榈油参考价至954.71美元/吨，出口税上调至124美元/吨，对马棕出口形成一定提振。
国内供需：
- 本周棕榈油成交增加12%，至8782吨。
- 棕榈油库存环比增加4.81%，至61.01万吨，同比微增2.77%。
- 进口利润方面，10-12月船期棕榈油盘面进口利润倒挂幅度有所缩窄。

BMD马棕：
- 本周BMD马棕11合约收于4449令吉/吨，较上周上涨1.64%。
- 马棕出口数据强劲，三大机构预测环比增加10.2%-30.53%。
- 印度进口需求旺盛，预计8月进口量达99.3万吨，创13个月新高。
- 印尼上调参考价和出口税，或对马棕出口形成支撑。
DCE棕榈油：
- 本周连棕01合约收于9526元/吨，较上周上涨2.25%。
- 现货外商报价上涨，进口利润倒挂幅度缩窄。
- 下游维持刚需采购，现货基差维持低位。

出口预测：
- AmSpec预测马来西亚8月出口量为1,341,990吨，环比增长15.37%。
- ITS预测出口量为1,421,486吨，环比增长10.2%。
- SGS预测出口量为1,170,043吨，环比增长30.53%。
- 三大机构预测出口增长，但印度进口增长显著，料对马棕出口形成支撑。
产量预测：
- MPOA预测马来西亚8月产量为185万吨，环比增长2.07%。
- SPPOMA数据显示单产环比下降4.18%，出油率环比上升0.29%，产量环比下降2.65%。
库存预测：
- MPOB月报前瞻显示，马来西亚8月库存预计增长4.06%，达220万吨，为2023年12月以来最高水平。