中观景气纵览第39期：汽车、金属、能源品、钢铁景气显著改善-20230612-华安证券-35页

汽车、金属、能源品、钢铁景气显著改善总结

核心内容

本报告为中观景气纵览第39期，分析了2023年6月上旬多个行业景气状况及交易拥挤度变化，指出汽车、金属、能源品、钢铁等板块景气显著改善，而部分消费、成长、周期及金融板块则呈现分化或下行趋势。

主要观点

消费板块

• 汽车销量：5月周度零售销量同比震荡上涨，最后一周销量达12.23万辆，受益于疫情低基数效应。
• 茅酒散货价：茅酒散货价格同比上涨，显示白酒板块景气上行。
• 奶制品：牛奶、生鲜乳价格微跌，瓦楞纸价格小幅下降。
• 美容护理：日韩美容费用同比下行，但中国板块未提及明显变化。

成长板块

• 光伏：光伏行业综合价格指数持续回落，显示景气下行。
• 电影票房：电影票房累计同比持续回升，达45.39%，显示传媒板块景气上行。

周期板块

• 金属与能源品：黄金、白银、铜、锡、铝、钴、锂价格均上涨，钢铁、铁矿石价格回暖，显示金属与能源品景气显著改善。
• 化工与建材：MDI、PTA价格上涨，开工率回暖；水泥、玻璃、减水剂、尿素、乙烯、丙烯等价格下跌，景气下行。
• 港口与航运：出口运价指数、沿海集装箱运价指数回落，显示交运板块景气下行。

金融板块

• 地产：商品房成交面积同比下滑，价格指数同比下行，显示地产景气略降。
• 保险：险企保费收入同比、环比下降，但部分公司如中国人保寿险同比大幅增长。
• 券商：A股成交额小幅下降，交投情绪回落，显示券商景气下行。
• 银行：4月贷款余额同比增速保持稳定，中长贷与短贷增速延续改善。

关键信息汇总

景气改善行业

• 汽车：销量同比大涨，景气上行。
• 金属：黄金、白银、铜、锡、铝、钴、锂价格上行，景气改善。
• 能源品：钢铁、铁矿石价格回暖，景气显著改善。
• 白酒：茅酒散货价上涨，显示白酒板块景气上行。

景气下行行业

• 光伏：光伏指数持续回落，景气下行。
• 电影：虽票房同比上涨，但整体景气仍偏弱。
• 化工建材：水泥、玻璃、减水剂、尿素、乙烯、丙烯等价格下跌，景气下行。
• 交运：出口运价、沿海运价指数回落，显示航运板块景气下行。
• 地产：商品房成交面积、价格指数同比下行，景气略降。
• 券商：A股成交额下降，交投情绪回落，景气下行。

交易拥挤度变化

• 成长板块：交易拥挤度与景气水平基本持平。
• 消费板块：整体交易拥挤度下降，但汽车、农产品交易拥挤度上升。
• 周期板块：交易拥挤度有所上升，但部分行业如小金属（镍）交易拥挤度下降。
• 金融板块：整体交易拥挤度、景气均提升，但券商交投情绪小幅回落。

风险提示与免责声明

• 风险提示：所选指标不能完全表征行业景气情况；对指标的解读可能与实际行业景气情况存在出入；景气上行不代表股价上涨；景气反应可能滞后于现实情况。
• 免责声明：报告数据来源于公开信息，华安证券研究所不保证其准确性或完整性，据此投资风险自担。报告不构成投资建议，客户应自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

附录：图表说明

• 图1：中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览
• 图2：茅酒散货价上涨，五粮液、国窖价格持平
• 图3：牛奶、生鲜乳价格持续阴跌
• 图4：汽车销量同比大涨
• 图5：光伏指数延续回落，电影票房持续回升
• 图6：黄金、白银、铜、锡、铝价格上行
• 图7：钴锂价格上涨，镍价格下跌
• 图8：铁矿石价格反弹
• 图9：螺纹钢、钢坯价格回升，产能利用率下降
• 图10：水泥、玻璃价格下跌
• 图11：MDI、PTA价格及开工率回暖
• 图12：钛白粉价格持平，尿素价格下跌
• 图13：乙烯、丙烯价格下跌
• 图14：航运港口出口运价指数、沿海运价指数回落
• 图15：燃气价格延续下降
• 图16：地产销售面积、价格指数同比下行
• 图17：银行贷款余额同比增速保持稳定
• 图18：保险保费收入同比、环比下降
• 图19：券商交投情绪回落，A股成交额下降

资料来源：Wind、华安证券研究所