20241123-五矿期货-聚烯烃周报_聚乙烯01合约持仓高位_供应端压力抑制05合约_77页_34mb

五矿期货聚烯烃周报要点总览

市场概况

价格普涨，PE现货>期货>成本，PP期货>现货>成本。OPEC延迟增产提振原油，成本支撑尚存。进口端利润修复，PE进口量下降，PP出口季节性增长但受利润挤压。

基本面分析

• PE：产能利用率82.30%，环比涨5.59%；下游开工率44.95%，需求淡季；进口量收缩，检修支撑短期盘面。
• PP：产能利用率74.91%，环比涨1.44%；下游开工率52.00%，需关注塑编、注塑强支撑。

期现结构

• PE：01合约持仓异常高，基差走弱，期限结构Back；进口窗口可开启。
• PP：01合约基差小幅回升，供应偏紧，仓单量下降。

成本端动态

原油涨超200%，PTA升水，PP进口窗口关闭；LLDPE基差强，社会库存去化，但中下游利润疲软。

展望与策略

• 短期：PE关注01持仓拐点，做空LLDPE05合约；PP震荡偏强，或商品共振驱动板块。
• 风险：原油大幅回升或转向做空基差交易，进口节奏放缓是核心矛盾。

是产业链情绪博弈，也是市场对超额定价空间的修正。震荡调整不改季节性反复，方向选择仍需消化政策预期+等待基本面拐点共振。