20230420-天风证券-腾讯控股-00700.HK-腾讯AI战略_布局_大模型及应用跟踪_25页_2mb

腾讯控股AI战略分析报告总结

1. 腾讯AI战略演变

腾讯自2016年起从公司层面布局AI基础研究，逐步构建起“基础研究—场景共建—能力开放”的三层战略架构。2018年确立双基础研究部门（AI Lab与RoboticsX实验室），并聚焦多模态研究和通用人工智能（AGI）。2022年首次披露“混元”大模型进展，并于年底推出中国首个万亿参数NLP大模型，标志着AI技术从学术研究迈向商业化落地。2023年管理层强调AI将成为未来重要增长乘数，推动后端基础模型优化与前端应用场景拓展，涉及人机交互、游戏开发、广告精准推荐和内容生成等多个方向。

2. AI实验室矩阵

腾讯AI研发力量覆盖三大实验室：

• AI Lab：总部设于深圳和西雅图，拥有超100名顶尖科学家团队，专注机器学习、计算机视觉、语音与自然语言处理等基础研究，在腾讯各业务中应用广泛。
• RoboticsX实验室：研究机器人技术，主攻移动、灵巧操作与智能体方向。
• 优图实验室：隶属于云与智慧产业事业群，聚焦计算机视觉，应用于安防、医疗、工业等场景。
• 微信AI团队：服务于微信生态，分别负责语音识别与自然语言处理，技术深度嵌入社交产品。

3. 混元大模型的研发与技术体系

腾讯的“混元”大模型涵盖NLP、CV、多模态、文生图等底层能力，并在权威测评中表现出色，尤其在中文语义理解、跨模态视频检索等领域领先。底层技术支持：

• MoE模型结构：提高训练效率；
• 热启动+课程学习：降低训练成本；
• 自研训练平台太极AngelPTM：支持万亿参数模型训练，效率优于业界其他框架；
• HCC高性能计算集群：算力性能3倍升级，显著缩短训练时间。

4. AI应用场景拓展

腾讯AI已在游戏、广告、内容生产等领域深度应用：

• 游戏领域：通过AI实现NPC动作生成、关卡自动生成、游戏平衡性测试优化；
• 广告系统：利用混元模型提升广告内容理解、用户匹配及投放效率，商业化潜力初显；
• 内容生成：开发了智能写作助手、虚拟主播、游戏解说系统等，提升创作效率与用户体验。

5. 投资建议与风险提示

投资建议：预计腾讯2023-2025年Non-IFRS净利润增长稳健，维持“买入”评级，目标价476港元。重点关注AI技术在游戏、广告、人机交互等领域的协同效应，尤其是微信生态的“人人+人机”入口机遇。

风险提示：

• 大模型能力未知性及商业化落地慢于预期；
• 消费复苏力度不足可能影响基本面恢复。

附录：大模型发展蓝图

腾讯通过强化科研协作，集合跨事业群团队，加大混合专家模型、分布式推理优化等创新研发，持续降低多模态大模型成本，为中国AI生态构建提供坚实护城河。