20220222-鲁证期货-铝期货周度报告_旺季来临_静待需求兑现_6页_858kb

旺季来临 静待需求兑现总结

核心内容

本文档主要分析了2022年2月铝市场的宏观环境、基本面状况及未来走势，同时提供了行业动态和策略建议。整体来看，铝价在政策、供需及国际局势的多重影响下呈现震荡态势，市场对需求复苏的期待较高，但短期内仍受到政策监管和需求疲软的压制。

主要观点

宏观环境

• 俄乌局势：虽然紧张，但升级空间较小，对俄铝的制裁可能性较低。
• 美国通胀与加息：通胀持续升温，但美联储加息节奏慢于市场预期，对大宗商品价格形成支撑。
• 国内政策：仍处于政策稳增长阶段，部分区域下调首付比例，试图缓解房地产行业资金压力，两会前后政策预期较强。

基本面分析

• 需求端：节后消费表现一般，房地产销售恶化，影响复工；华东因疫情，复产受限；市场对库存总量预期上调。
• 供应端：
  • 国内：电解铝产能复产加快，云南、广西、青海等地启动复产；中铝连城等40万吨长期闲置产能将复产，预计6月电解铝产能将增至4000万吨以上。
  • 海外：欧洲电力价格仍高，短期内复产困难；巴西Albras铝厂因电力问题减产25%约11万吨；LME铝价处于高升水阶段，低库存对价格形成支撑。

市场走势

• 沪铝价格：本周沪铝主力2204合约报22830元/吨，较上周上涨160元/吨；但受政策监管影响，持仓量偏低，价格受压制。
• 现货市场：华东铝现货报价下跌，但部分区域如百色解除封控后，现货升水有所回落；铝棒加工费有所回升，但需求疲软导致整体表现一般。
• 库存变化：铝锭库存继续回升，铝棒库存开始去库，显示市场供需关系有所变化。

关键信息

价格走势

• 沪铝：22830元/吨，周涨幅0.07%
• LME铝：3251美元/吨，周涨幅0.17%

产能变化

• 中国电解铝运行产能：3858.9万吨（较上周增加50.6万吨）
• 2022年1月中国电解铝建成产能：4318万吨，环比+0.23%，同比+1.31%
• 预计6月电解铝产能将达4000万吨以上

库存数据

• 铝锭库存：103.9万吨（较上周增加9万吨）
• 铝棒库存：30.95万吨（较上周减少0.75万吨）

行业动态

1. 广西百色：有序恢复社会秩序，电解铝供应总体平稳，75%以上涉铝企业正常生产。
2. 云南宏泰：203万吨绿色铝项目B系列主车间正式投产，推动产能提升。
3. 全球原铝供需：2021年1-12月全球原铝供应短缺193.1万吨，中国产量占全球57%，表观需求同比+5.1%。
4. 美国进口：2021年美国进口铝锭168万吨，同比-10.49%；12月进口自加拿大铝锭减少24%。

策略建议

• 短期：政策监管压力较大，需求复苏缓慢，价格受到压制，但利空已基本反映在价格中。
• 中期：若节后旺季需求回暖，价格有较大反弹空间，建议适当逢低做多。
• 关注点：需密切关注需求复苏力度、产能复产进度及国际局势变化。

数据来源

• SMM（上海有色网）
• 上海钢联
• ALD（铝业数据）
• 南储商务网
• 鲁证期货研究所整理

图表说明

• 图1：铝现货价格及现货升水走势
• 图2：地区现货升水
• 图3：进口盈亏
• 图4：LME（0-3）铝升贴水
• 图5：电解铝日均产量
• 图6：电解铝周度运行产能
• 图7：铝锭入库量
• 图8：铝锭出库量
• 图9：铝棒加工费
• 图10：铝杆加工费
• 图11：铝锭库存
• 图12：铝棒库存

免责声明

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