20250620-国联期货-聚酯产业链周报_国际油价震荡偏强_产业链价格继续上涨_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心逻辑观点

以色列与伊朗冲突持续，国际油价震荡偏强，带动聚酯产业链价格继续上行。PX、PTA、EG等多个品种现货价格创近期新高，短纤表现尤为强劲，但供需矛盾及成本压力下产业链利润有所回落。

市场回顾数据

• PX：震荡上行，主力合约价格6780元/吨，周涨3.42%。
• PTA：TA主力合约价格4782元/吨，周涨2.79%；开工率下降，周产量减少。
• EG：主力合约4334元/吨，周涨1.71%；乙二醇开工率继续上升，港口库存下降。
• 短纤：主力PF合约6480元/吨，周涨2.18%，库存下降显示需求较好。
• 长丝/瓶片：产品现货价格普遍上涨，但利润空间缩小。

供应端分析

• PX供应减少：开工率下降，中东地缘冲突影响原油供应预期。
• PTA周产量下降：装置检修导致供应收缩，开工率降至78.6%。
• 乙二醇产量环比上升：油制产能利用率提升，煤制开工率无变化，进口依存度高。

需求端分析

• 聚酯开工率回升：PTA开工小幅上升，聚酯企业积极复产；织机开工率延续下滑，需求转弱迹象明显。
• 终端需求：涤纶短纤、长丝需求表现优于预期，但库存持续下降或为下游补库积极所致。

库存与基差动态

• PTA社会库存：降幅较本周扩大，仓单减少，基差偏强利于套利盘。
• PX/TA基差：基差维持在高位，但乙二醇、短纤等品种基差回落。
• 短期库存：多数环节库存下降，预示需求参与度较高。

利润状况

• 成本端上涨：主要成本因素为PX价格突破年线；利润空间亏损扩大，乙二醇、PTA行业利润指标均现收窄，PTA现货加工费创阶段性新低。

原油与宏观因素

• 油价高位震荡：中东地缘风险带来供应端不确定性，但美元走强和库存过剩预期在中期内形成修正压力。
• EIA数据调整：供应预估上调，需求下调，说明全球原油平衡面过剩扩大，但短期仍对油价构成支撑。

结论与策略建议

短期产业链价格高位运行，主要受益于成本端支撑与地缘利好，但需警惕织机负荷下滑引发的需求回落风险。操作上建议关注套利与期现联动策略，中长线需观察社会库存变化和终端订单恢复情况。