20260710-国联期货-聚酯产业链周报_国际油价反弹_PX和PTA供应偏低_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现上涨趋势，主要受国际油价反弹影响。尽管存在供应增长预期，但当前低库存背景下油价下行空间有限，产业链价格有望震荡走强。

主要观点

1. 行情回顾

• 国际油价反弹：7月6日，伊朗袭击商船及美国打击伊朗导致中东局势紧张，推动国际油价上涨。
• 聚酯产业链全线上涨：PX、PTA、EG、PF和PR等品种价格均出现周涨幅，其中PX涨幅最大（3.61%），PTA次之（2.58%），EG涨幅显著（5.52%）。

2. 运行逻辑

• 供应偏紧：PX开工率维持在60.7%，PTA开工率降至55.6%，创年度新低；PTA周产量下降至111.2万吨，为今年最低。
• 需求回暖：聚酯开工率小幅回升至76.7%，短纤和瓶片开工率连续两周上升，下游需求开始好转。
• 库存下降：PTA社会库存下降15.8万吨，乙二醇港口库存下降5.2万吨，短纤和长丝库存普遍下降。
• 基差走弱：PX、PTA、短纤等品种基差明显走弱，价格反弹过程中现货偏弱。
• 利润变化：PX加工费波动不大，PTA现货加工费开始回落；油制乙二醇利润回落，煤制乙二醇利润回升；长丝加工费明显回落。

关键信息

1. 原油市场动态

• EIA月报：大幅上调2026年全球原油供应预估，需求预估下调，全年供需缺口显著收窄。
• 2026年供需预测：
  • 全年供应量为10194万桶/日，同比+293万桶/日。
  • 全年需求量为10279万桶/日，同比-121万桶/日。
  • 供应缺口收窄至-85万桶/日，四季度供应重回宽松状态。
• 2027年预测：原油供应预计同比+790万桶/日，需求同比+202万桶/日，全年供应过剩502万桶/日。

2. PX与PTA市场

• PX：开工率维持在60.7%，外盘现货价格小幅上涨，基差走弱。
• PTA：开工率降至55.6%，周产量为111.2万吨，创年度最低；社会库存下降速度加快，仓单数量变动不大。

3. 乙二醇市场

• 开工率：综合开工率50.9%，油制开工率上升，煤制开工率下降。
• 库存：港口库存下降5.2万吨，乙二醇价格延续上涨趋势。
• 利润：油制乙二醇利润回落，煤制乙二醇利润回升至正值。

4. 聚酯产品市场

• 开工率：聚酯开工率小幅回升至76.7%，短纤和瓶片开工率连续两周上升。
• 库存：短纤、长丝库存普遍下降，显示出需求回暖迹象。
• 加工费：短纤现货加工费小幅下降，瓶片与短纤现货价差小幅反弹。

5. 宏观及终端需求

• 美国通胀压力缓解：美国PPI数据表明通胀压力有所下降，加息预期延后。
• 我国纺织服装出口：5月出口环比上升，但同比仍下降2.3%，显示终端需求偏弱。

推荐策略

• 短期策略：国际油价受美伊局势影响，短期震荡走强，但价格反弹持续性不强。
• 操作建议：以回调择机做多为主，关注产业链需求逐步好转的迹象。
• 关注点：PTA和PX供应偏低，库存下降，但基差走弱，需警惕价格回调风险。

总结

本周聚酯产业链在国际油价反弹带动下整体价格上涨，但价格反弹的持续性预计有限。PX和PTA供应维持低位，库存下降加快，显示市场需求有所回暖。乙二醇开工率波动不大，但煤制乙二醇利润回升。聚酯开工率小幅回升，短纤和瓶片库存下降，下游需求逐步改善。尽管存在供应增长预期，但短期内油价受地缘政治影响较大，需密切关注美伊局势及EIA月报对供需的调整。整体来看，产业链价格有望震荡回升，但操作上建议以回调做多为主，谨慎对待市场波动。