20180919-天风证券-债券市场日报_8页_672kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
2018年9月19日的债券市场日报涵盖了政策动态、市场要闻、信用债市场变动及风险提示等多个方面，整体呈现政策宽松、基建投资加快、用电量增长、制造业创新推进、中美贸易摩擦加剧以及信用债市场调整等特征。
一、债市要闻
1.1 央行操作
- 央行进行2000亿元逆回购操作，其中1500亿元为7天期，500亿元为14天期，当日无逆回购到期，净投放2000亿元。
- 周一央行进行2650亿元1年期MLF操作，利率保持3.30%，无逆回购操作。
- 当周央行公开市场将有2700亿元逆回购到期，分别在周三至周五到期600亿、1000亿和1100亿。
1.2 发改委动态
- 前8月高技术制造业投资增长12.9%，增速比1-7月提高0.7个百分点，比全部制造业投资高5.4个百分点。
- 光缆制造业、光电子器件制造业、医疗诊断及治疗设备制造业投资增速分别达到60.7%、58.2%和49.7%，显示高技术制造业投资持续回暖。
- 发改委召开专题新闻发布会，强调将督促地方补短板项目储备，以进一步稳定有效投资。
1.3 能源局数据
- 8月全社会用电量达6521亿千瓦时，同比增长8.8%。
- 分产业来看，第一产业用电量同比增长8.7%，第二产业增长8.9%，第三产业增长10.8%，城乡居民生活用电量增长6.7%。
1.4 工信部举措
- 工信部部长苗圩强调推进制造业创新发展，重点包括：
- 强化制造业创新体系建设；
- 促进互联网与制造业深度融合；
- 打造多层次创新人才队伍；
- 营造创新发展的良好环境。
1.5 商务部回应
- 美方执意加征关税，给中美磋商带来新的不确定性。
- 中方表示将同步进行反制，以维护自身正当权益和全球自由贸易秩序。
二、信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 盈地实业：上半年新增借款超上年末净资产20%，公司名称和经营范围发生变更。
- 吉林高速：董事长发生变动，联合资信关注其对债券信用的影响。
- 广汽商贸：法定代表人、董事长、董事及总经理发生变更。
- 丽鹏股份：董事长和总裁辞职，新任人员选举及聘任，联合评级关注其对债券信用的影响。
- 漕河泾新兴技术开发区发展总公司：涉及重大资产重组，转让部分股权至上海临港，交易对价为股份及现金。
- 邵阳城投：相关领导因违法违规举债问题受到问责，但不影响其正常履职和偿债能力。
- 金鸿控股：因募集资金账户管理问题收到深交所固收部关注函。
3.2 信用评级调整
- 鹏元评级：
- 桐城市建设投资发展有限公司主体长期信用等级维持为AA-，评级展望稳定，将“17桐建01”债券信用等级由AA+上调至AAA。
- 绵阳安州投资控股集团有限公司主体长期信用等级维持为AA-，评级展望稳定，将“18绵安专债01”债项级别由AA+上调至AAA。
- 联合评级：
- 利源精制主体长期信用等级由BBB下调至BB，评级展望维持为负面，将“14利源债”债项信用等级由BBB下调至BB。
- 主要原因是“14利源债”利息支付存在较大不确定性。
三、一级市场新券发行情况
表1：9月18日新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策性金融债 | 18国开09(增11) | 2.91 | 3.09 | -18 | 40 | 1.00 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18国开12(增2) | 3.69 | 3.74 | -6 | 50 | 3.00 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18国开11(增6) | 3.99 | 4.06 | -6 | 80 | 5.00 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18花园SCP002 | -- | 3.76 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA+ | 民企 | 综合 |
| 超短融 | 18津海泰SCP002 | -- | 3.76 | -- | 3 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18高速地产SCP003 | -- | 4.20 | -- | 5 | 0.74 | AA | 国企 | 房地产 | |
| 超短融 | 18建发SCP005 | -- | 3.46 | -- | 0.58 | 0.74 | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18重汽SCP003 | -- | 3.54 | -- | 0.74 | 10 | AAA | 国企 | 汽车 | |
| 超短融 | 18中化股SCP014 | -- | 3.00 | -- | 0.08 | 10 | AAA | 央企 | 综合 | |
| 超短融 | 18苏交通SCP016 | -- | 2.86 | -- | 0.25 | 25 | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18华菱钢铁SCP004 | -- | 3.76 | -- | 0.74 | 5 | AA+ | 国企 | 钢铁 | |
| 超短融 | 18阳煤SCP013 | -- | 3.40 | -- | 0.52 | 10 | AAA | 国企 | 综合 | |
| 超短融 | 18邢台路桥SCP001 | -- | 4.20 | -- | 0.74 | 2 | AA | 国企 | 建筑装饰 | |
| 短融 | 18邯国投CP001 | -- | 4.36 | -- | 5 | 1 | A-1 | AA | 国企 | 建筑装饰 |
四、风险提示
- 国内基本面走势：经济数据与政策导向对市场影响较大。
- 央行货币政策取向：流动性宽松及MLF操作可能对市场利率产生影响。
- 海外风险：中美贸易摩擦加剧，对市场信心和汇率波动带来不确定性。
五、分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
- 苏雯：联系人，邮箱：suwen@tfzq.com
六、近期报告
- 《固定收益：继续支持资产证券化去杠杆-资产证券化市场周报（2018-09-16）》
- 《固定收益：真的会有“滞胀”么？-利率债市场周报（2018-09-16）》
- 《固定收益：房地产行业利差普遍下行-产业债行业利差动态跟踪（2018-09-16）》
七、特别鸣谢
- 太平洋证券资产管理部杨俊龙
- 中邮基金吴昊
八、参考利率选取方式
- 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
- 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行债收益率曲线（相同期限）
- 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 企业债：中债企业债收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）
九、免责声明
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