> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大行晨報 - 歐央行料按兵不動 | 2026年7月21日 ## 核心內容 2026年7月21日的大行晨報聚焦於美國和歐洲的經濟與貨幣政策動向，特別強調歐洲央行（ECB）在即將舉行的議息會議中可能維持利率不變，以及國際油價波動對歐洲經濟的影響。 --- ## 主要觀點 1. **美國勞動力市場穩定** - 美國上周首次申請失業救濟人數為20.8萬人，較前一周減少8000人，且低於市場預期的21.7萬人。 - 這顯示美國勞動力市場仍然強韌，經濟基本面保持穩定。 2. **美國通脹趨勢緩和** - 美國6月消費者物價指數（CPI）按月下降0.4%，為2020年以來首次下降，表明通脹壓力有所減輕。 - 市場預期美國聯儲局（Fed）將在7月29日的議息會議中按兵不動，顯示聯儲局對經濟和通脹的控制仍持謹慎態度。 3. **歐洲央行可能按兵不動** - 歐央行在6月議息會議中已加息0.25厘，符合市場預期。 - 市場普遍預期歐央行在7月議息會議中將維持三大利率不變，因面對能源價格飆升與歐羅區經濟增長疲軟的雙重壓力。 4. **能源價格上漲對歐洲經濟的影響** - 美國與伊朗在霍爾木茲海峽的衝突導致國際油價上漲，進一步提高未來通脹預期。 - 能源價格上漲對德國及歐羅區工業造成打擊，限制了歐元的走勢。 5. **美元與歐元的走勢預測** - 美國聯儲局的鷹派立場使美元在下行時仍具備利差回報的底部支撐。 - 筆者預測歐元短線將在1.135至1.155區間內整固，反映市場對歐央行政策的不確定性。 --- ## 關鍵信息 - **美國經濟數據**：首次失業救濟人數下降，CPI按月下降0.4%，顯示經濟穩定。 - **聯儲局政策預期**：7月議息會議可能按兵不動，市場對減息的期待仍不強。 - **歐央行政策預期**：7月議息會議將維持利率不變，市場共識明確。 - **能源價格衝突**：美國與伊朗的對峙導致國際油價上漲，影響歐洲經濟與貨幣走勢。 - **歐元走勢預測**：短期內將在1.135至1.155之間波動整固。 --- ## 總結 整體而言，當前市場對美國和歐洲的貨幣政策走向均表現出較為保守的預期。美國經濟數據顯示勞動力市場穩定，通脹壓力緩和，聯儲局可能維持現有政策不變。而歐央行則因能源價格上漲與經濟增長疲軟的矛盾，預計在7月議息會議中不會進行加息，反而可能保持利率不變。市場預測歐元短線將在1.135至1.155區間內整固，反映出對歐央行政策的不確定性。此外，國際油價因地緣政治因素上漲，進一步增加了通脹預期，對歐洲經濟形成壓力，不利於歐元走勢。