20160911-中泰证券-新三板2016年计算机行业中报回顾_整体增长表现良好_警惕业绩雷区_28页_1mb

新三板计算机行业2016年中报回顾总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年上半年新三板计算机行业中报数据，分析了整体市场表现、重点公司情况、成长性、盈利能力、资产质量和现金流状况，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 整体增长表现良好：新三板计算机行业整体收入增长优于创业板，创新层和做市板块增速更优。
• 业绩分化明显：部分公司表现优异，但也有不少公司出现亏损，需警惕业绩雷区。
• 定增情况：TMT行业做市转让企业实施定向增发235家，主要目的是补充流动资金，破发企业占比达32.77%。
• 折溢价率：部分公司折溢价率极高，如众引传播达1469.78%，而平安力合为-75.2%。
• 盈利能力分化：半导体产品与半导体设备行业表现最佳，软件行业最弱。
• 资产质量差异：互联网软件与服务、通信设备行业的资产负债率高于创业板，而其他行业则相对较低。
• 现金流状况：新三板整体公司投资和筹资活动现金流净额同比上涨，但经营活动现金流净流入由正转负。

关键信息

新三板公司概况

• 截至2016年8月31日，新三板挂牌公司总数8895家，其中协议转让7264家，做市转让1631家。
• 创新层公司953家，基础层公司7942家。
• 信息技术企业共2539家，其中协议转让2024家，做市转让515家，创新层321家，基础层2218家。

重点公司情况

• 中海阳：2016年预计收入65.56亿元，净利润增长显著。
• 华韩整形：预计收入44.44亿元，净利润增长良好。
• 观典防务：预计收入46.48亿元，净利润增长显著。
• 润农节水：预计收入48.87亿元，净利润增长良好。
• 天力锂能：预计收入45.74亿元，净利润增长显著。
• 达瑞生物：预计收入46.67亿元，净利润增长显著。
• 山大地纬：预计收入70亿元，净利润增长显著。
• 七维航测：预计收入65.83亿元，净利润增长显著。
• 百傲科技：预计收入20.25亿元，净利润增长显著。

成长性分析

• 收入增长：新三板整体、创新层和做市板块的营收总量分别为1617.16亿元、619.30亿元和632.53亿元，同比增速分别为39.14%、53.27%和56.63%。
• 净利润增长：新三板整体、创新层和做市板块的净利润增速分别为25.39%、21.47%和17.69%。
• 收入与利润分化：收入增长普遍，但利润增长分化明显，部分公司出现亏损。

盈利能力分析

• 半导体产品与半导体设备：归母净利润增长最快，达157.69%。
• 互联网软件与服务：归母净利润增速最慢，仅为13.83%。
• 做市转让公司：信息技术服务行业净利润增长最快，达452.16%。
• 创新层公司：信息技术服务行业净利润增长最快，达234.01%。
• 基础层公司：半导体产品与半导体设备行业净利润增长最快，达41.09%。

资产质量分析

• 资产负债率：互联网软件与服务、通信设备行业的资产负债率高于创业板。
• 存货周转率：互联网软件与服务、信息技术服务行业的存货周转率显著高于创业板。
• 应收账款周转率：新三板公司普遍高于创业板，但部分行业如电子设备、仪器和元件行业低于创业板。

现金流量分析

• 整体公司：投资和筹资活动现金流净额同比上涨，但经营活动现金流净流入由正转负。
• 做市转让公司：经营活动现金流净流入下跌至负值，筹资活动现金流净流入上涨。
• 创新层公司：筹资活动现金流净流入上涨，投资活动现金流净流出增加。

分行业分析

新三板TMT行业整体

• 收入增长：整体收入增长39.14%，创新层和做市板块增速更高。
• 净利润增长：整体净利润增长25.39%，创新层和做市板块增速分别为21.47%和17.69%。
• 行业表现：半导体产品与半导体设备行业表现最佳，软件行业最弱。

新三板TMT行业做市转让

• 收入增长：整体收入增长56.63%。
• 净利润增长：整体净利润增长17.69%，信息技术服务行业表现最佳。
• 现金流：经营活动现金流净流入下跌至负值，筹资活动现金流净流入上涨。

新三板（创新层）

• 收入增长：创新层收入增长53.27%。
• 净利润增长：创新层净利润增长21.47%，信息技术服务行业表现最佳。
• 现金流：筹资活动现金流净流入上涨，投资活动现金流净流出增加。

总结

新三板计算机行业在2016年上半年整体表现良好，收入和利润均有所增长，但分化严重。重点公司如中海阳、华韩整形等表现优异，但也有不少公司出现亏损。定增情况显示，多数公司为补充流动资金，破发企业占比达32.77%。盈利能力方面，半导体产品与半导体设备行业表现最佳，而软件行业最弱。资产质量方面，互联网软件与服务、通信设备行业的资产负债率高于创业板，但存货周转率和应收账款周转率均优于创业板。现金流状况显示，新三板整体公司投资和筹资活动现金流净额同比上涨，但经营活动现金流净流入由正转负。做市转让公司和创新层公司均表现出不同的现金流特点，需谨慎分析。