20210613-中泰证券-中泰化工周度观点21W24_NYMEX油价创两年半新高_需求前景进一步改善_27页_3mb

化工行业周度分析总结

核心内容概览

本周化工（申万）行业指数上涨0.84%，表现优于创业板指数（1.72%）和沪深300指数（-1.09%），上证综指（-0.06%）也低于化工板块。自2020年初以来，化工行业指数上涨18.31%，远超创业板（11.20%）和上证综指（3.36%），显示出化工板块的强劲复苏势头。

主要观点

1. 油价上涨与需求改善

• NYMEX原油创两年半新高，上涨2.03%，至70.78美元/桶，显示全球石油需求正在改善。
• OPEC预计2021年石油需求将增长6.6%，即595万桶/日，显示对需求的乐观预期。
• 夏季驾车出行和疫苗接种率上升是需求恢复的重要因素，预计下半年原油需求将显著增加。
• 美伊核谈判进展缓慢，可能影响伊朗石油出口复苏，进而限制油价上涨空间。

2. 产品价格涨跌情况

• 价格上涨：硝酸铵（28.00%）、三聚氰胺（21.55%）、异丁醛（19.20%）、甲基环硅氧烷（DMC）（14.50%）、辛醇（9.00%）等。
• 价格下跌：黄磷（-10.87%）、丙酮（-9.21%）、PVC糊树脂（手套料）（-8.06%）、苯乙烯（-7.47%）、丁二醇（BDO）（-6.85%）等。

3. 龙头企业价值穿越周期

• 建议关注具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，这些企业在周期下行期表现更为稳健。
• 传统大宗产品仍在寻底，但龙头企业的估值偏低，有望实现周期穿越。

4. 新材料发展机遇

• 雅克科技、国瓷材料、万润股份等公司受益于产业革新与供应链重塑。
• 海利得作为优质成长性公司，因越南项目产能提升，受到关注。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：401
• 行业总市值：47133.2亿元
• 行业流通市值：37088.5亿元

个股表现

• 领涨个股：永太科技（33.87%）、安纳达（32.66%）、云天化（32.58%）等。
• 领跌个股：拉芳家化（-18.03%）、永利股份（-15.15%）、洪汇新材（-15.12%）等。

产品价格与价差

• 价格上涨产品：硝酸铵、三聚氰胺、异丁醛、DMC、辛醇等。
• 价格下跌产品：黄磷、丙酮、PVC糊树脂、苯乙烯、丁二醇等。
• 价差上涨产品：甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇、双酚A-苯酚-丙酮、PTMEG-BDO等。
• 价差下跌产品：PC-双酚A、电石法BDO、顺酐法BDO、电石法PVA等。

投资建议

增持建议

• 海油工程：受益于国家加大海油开发投入，公司作为国内唯一海油开发总包，有望受益于原油回暖。
• 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等龙头企业，建议关注其估值和业绩增长潜力。

新材料机会

• 雅克科技：在半导体材料领域具有显著优势，同时受益于LNG保温材料需求增长。
• 国瓷材料：受益于国VI标准落地，其蜂窝陶瓷材料需求上升。
• 万润股份：受益于高端制造产业链迁移，供应链重塑带来新机遇。
• 海利得：作为优质成长性公司，越南项目将显著提升产能，受益于国际贸易环境和汽车需求回暖。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 原油价格波动风险：国际油价受多种因素影响，存在下行风险。
• 企业经营风险：部分公司面临经营压力，如东华能源、宏达新材料等。

图表与数据

• 化工（申万）指数周涨幅与今年以来涨幅
• 化工（申万）个股涨跌幅排名
• 本周价格涨跌幅前十名的化工产品
• 本周价差涨跌幅前十名的化工产品
• 重点化工产品价差变动分析图表

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

• 本报告基于中泰证券及其研究人员的可信公开资料，反映其研究观点。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归属中泰证券，未经书面授权不得发布或复制。