> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属日报 2026年02月26日 研究员：郭超 期货从业证号： F03119918 投资咨询证号： Z0022905 :021-65789229 # guochao_qh@chinastock.co m.cn # 焦煤、焦炭日报 第一部分 市场信息 <table><tr><td colspan="8">焦煤期货价格 焦炭期货价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>JM01</td><td>1368</td><td>1391</td><td>-23</td><td>J01</td><td>1803.5</td><td>1838</td><td>-34.5</td></tr><tr><td>JM05</td><td>1090</td><td>1126</td><td>-36</td><td>J05</td><td>1644</td><td>1674</td><td>-30</td></tr><tr><td>JM09</td><td>1183.5</td><td>1210</td><td>-26.5</td><td>J09</td><td>1721</td><td>1743.5</td><td>-22.5</td></tr><tr><td>JM01-05</td><td>278</td><td>265</td><td>13</td><td>J01-05</td><td>159.5</td><td>164</td><td>-4.5</td></tr><tr><td>JM05-09</td><td>-93.5</td><td>-84</td><td>-9.5</td><td>J05-09</td><td>-77</td><td>-69.5</td><td>-7.5</td></tr><tr><td>JM09-01</td><td>-184.5</td><td>-181</td><td>-3.5</td><td>J09-01</td><td>-82.5</td><td>-94.5</td><td>12</td></tr><tr><td colspan="8">焦煤现货价格 焦炭现货价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>低硫主焦煤</td><td>1570</td><td>1570</td><td>0</td><td>港口准一级(湿熄)</td><td>1480</td><td>1480</td><td>0</td></tr><tr><td>中硫主焦煤</td><td>1270</td><td>1270</td><td>0</td><td>港口准一级(干熄)</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5原煤(口岸)</td><td>1010</td><td>1010</td><td>0</td><td>山西准一级(湿熄)</td><td>1330</td><td>1330</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5精煤(口岸)</td><td>1197</td><td>1197</td><td>0</td><td>山西准一级(干熄)</td><td>1530</td><td>1530</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5精煤(唐山)</td><td>1390</td><td>1390</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>峰景澳煤(美元)</td><td>218</td><td>220</td><td>-2</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="8">焦煤仓单 焦炭仓单</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>山西煤</td><td>1190</td><td>1190</td><td>0</td><td>港口现货(湿熄)</td><td>1591</td><td>1591</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5</td><td>1162</td><td>1162</td><td>0</td><td>港口现货(干熄)</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙3</td><td>1058</td><td>1058</td><td>0</td><td>山西产地(湿熄)</td><td>1600</td><td>1600</td><td>0</td></tr><tr><td>澳煤(港口现货)</td><td>1255</td><td>1255</td><td>0</td><td>山西产地(干熄)</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="8">焦煤基差 焦炭基差</td></tr><tr><td></td><td>01合约</td><td>05合约</td><td>09合约</td><td></td><td>01合约</td><td>05合约</td><td>09合约</td></tr><tr><td>山西煤</td><td>-98</td><td>100</td><td>7</td><td>港口现货(湿熄)</td><td>-102</td><td>57</td><td>-20</td></tr><tr><td>蒙5</td><td>-66</td><td>72</td><td>-21</td><td>港口现货(干熄)</td><td>-124</td><td>36</td><td>-41</td></tr><tr><td>蒙3</td><td>-171</td><td>-33</td><td>-126</td><td>山西产地(湿熄)</td><td>-93</td><td>66</td><td>-11</td></tr><tr><td>澳煤</td><td>27</td><td>165</td><td>72</td><td>山西产地(干熄)</td><td>-104</td><td>56</td><td>-21</td></tr><tr><td colspan="8">双焦气运价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>介休→丰南区</td><td>140</td><td>140</td><td>0</td><td>介休→日照港</td><td>165</td><td>165</td><td>0</td></tr><tr><td>孝义→古冶区</td><td>150</td><td>150</td><td>0</td><td>孝义→日照港</td><td>170</td><td>170</td><td>0</td></tr><tr><td>甘其毛都→迁安</td><td>235</td><td>235</td><td>0</td><td>甘其毛都→孝义</td><td>170</td><td>170</td><td>0</td></tr><tr><td>甘其毛都→棋盘井</td><td>105</td><td>105</td><td>0</td><td>查干哈达堆场→甘其毛都</td><td>65</td><td>65</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="8">数据来源：钢联数据、银河期货</td></tr></table> # 第二部分 市场研判 # 【交易策略】 今日盘面焦煤大幅增仓下行。今日市场有关于焦煤“科技仓单”的传言，对市场情绪有一定影响，但下跌的核心原因还是当前黑色整体基本面偏弱，市场信心及预期不足，资金加大了价格的波动。供给上，随着春节假期的结束，国内煤矿复产进度较快，国有煤矿基本已复产，民营煤矿复产节奏不一，预计在正月十五前后也基本都复产，焦煤供给恢复较快。蒙煤方面，甘其毛都口岸通关车次快速恢复至高位，近几日通关车次在1300-1500震荡，同时口岸库存偏高，对焦煤价格形成压力。需求端，黑色整体预期较弱，钢材需求缺乏增量空间，下游焦钢企业目前对于原料采购较为谨慎，节后焦煤市场震荡偏弱运行，个别煤种跌幅较大。 对于后市，需要同时关注国际和国内的煤炭市场的变化。印尼煤炭产量削减存在不确定性，供给端的事件及故事可能会被重复交易，行情会有反复。当前国际煤炭市场表现较强，预计对于国内焦煤价格会带来一定支撑。 盘面下跌后，当前焦煤价格已基本计价了现有利空，预计盘面继续向下空间有限，追空性价比较低，不建议追空。从估值的角度看，焦煤当前估值并不高；从风险收益比考虑，近期可以尝试逢低做多，但对于上涨高度不宜过于乐观。中期看预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主。 1. 单边：下行空间有限，不建议追空，可尝试逢低做多；中期看预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 # 【相关价格】 焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1591元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1680元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1190元/吨，蒙5仓单1162元/吨，蒙3仓单1058元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 # 【重要资讯】 1. 【中国煤炭资源网】动力煤港口简评：今日港口动力煤市场延续偏强走势，但下游需求跟进缓慢，市场交易热度不高，价格涨幅较前两日有所收窄。春节前后港口煤价涨幅可观，部分获利盘有止盈意愿，市场报货增多。有贸易商表示，节后进口煤供应仍然紧俏，外盘价格对内贸市场支撑较强，但三月也将进入淡季，贸易商对后市价格上涨高度持谨慎态度。 2. 【中国煤炭资源网】焦炭简评：受春节影响，钢材需求明显减弱，成交量降至市场最低点，截至目前，终端需求暂未启动，成材库存维持累积态势，整体供需格局偏弱运行；叠加两会将至，部分高炉有检修预期，对焦炭多保持按需采购。整体来看，下游需求受限，伴随焦煤表现偏弱，焦炭市场有所承压，后期需关注两会期间高炉限产情况及终端需求恢复节奏。 # 第三部分 相关附图 图1：中硫主焦煤价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图2：蒙5原煤-甘其毛都 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图3：蒙5精煤-乌不浪口 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图4：优质低挥发澳煤CFR价 单位：美元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图5：焦煤基差-主力合约-蒙5 数据来源：银河期货、Mysteel 图6：焦煤基差-主力合约-山西煤 数据来源：银河期货、Mysteel 图7：焦炭价格指数 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图8：准一级焦炭出厂价 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图9：焦炭出口FOB价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图10：准一级焦炭到厂价 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图11：焦炭基差-主力合约-港口现货 数据来源：银河期货、Mysteel 图12：焦炭基差-主力合约-山西厂库 数据来源：银河期货、Mysteel # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 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