20220903-建信期货-聚烯烃月报_旺季预期待检验_11页_2mb

聚烯烃月报总结

核心内容概览

本报告为建信期货发布的2022年9月3日聚烯烃月报，重点分析了聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场表现、基本面及后市展望。报告指出，8月聚烯烃价格整体偏弱，但临近月末有所反弹，市场对9月旺季预期增强，但需警惕需求端疲软对价格的压制。

主要观点

• 成本端：8月国际油价震荡走弱，下旬因供应端减产风险及库存下降有所反弹。然而，美联储鹰派表态加剧市场对风险资产的担忧，抑制原油价格走势，对聚烯烃的成本支撑有限。若油价回落，聚烯烃价格将面临下行压力。
• 供给端：国内PE检修损失量环比大幅减少，产量逐步回归。PP方面，新增装置投产预期增强，进口量也有增加，整体供应端压力加大。
• 需求端：金九银十传统旺季来临，农膜需求有所回升，但其他下游行业仍以刚需为主，整体需求疲弱。政府刺激政策及假期前备货需求可能对市场形成一定支撑。
• 市场展望：短期来看，供需矛盾不明显，成本端小幅反弹支撑价格震荡偏强；中长期则面临供应过剩压力，叠加海外加息抑制大宗商品走势，需谨慎看待价格走势。

关键信息

一、行情回顾与操作建议

• L主力合约：8月上旬下跌，临近前低支撑回升至8000点附近。
• PP主力合约：价格走势与L类似，但受需求端影响更为明显。
• 现货市场：LLDPE月均价7994元/吨，环比下跌3.66%；LDPE月均价9713元/吨，环比下跌6.90%；HDPE价格不同程度下跌。
• 外盘：美金市场延续下行趋势，高压品种表现最弱，进口套利窗口打开。

二、基本面分析

1. 产量及检修损失量

• PE产量：8月预计186.96万吨，环比下降1.85%，同比减少2.08%。
• PP产量：8月预计242.13万吨，环比下降3.61%，同比增长1.21%。
• 检修损失量：PE检修损失量43.08万吨，环比增加2.44万吨；PP检修损失量创新高，达57万吨。
• 检修季节性：PE检修损失量回归中位区间，PP检修损失量处于季节性高位。

2. 进出口量

• PE进口：7月总进口102.15万吨，同比下降9.36%；1-7月累计进口758.9万吨，同比下降13.23%。
• PP进口：7月进口21.34万吨，环比增加2.82%，同比下降22.69%；累计进口153.91万吨。
• 出口：PP出口量10.47万吨，累计出口90.65万吨。

3. 石化库存

• PE库存：8月库存环比下降，主要因产量减少及需求疲软。
• PP库存：8月库存环比下降3.74%，较去年同期低3.54%。

4. 企业生产利润

• 油制PE：平均毛利润-1412.78元/吨，环比上涨216.98元/吨。
• 油制PP：出厂价格环比下跌2.16%，毛利空间扩大。
• 煤制PE：平均毛利润-677.68元/吨，环比下跌24.05元/吨。
• 煤制PP：利润水平-812元/吨，环比下跌49元/吨。

5. 下游需求

• PE下游：农膜开工提升至37%，包装、注塑、单丝、中空、薄膜、塑料管材开工均有所下降。
• PP下游：BOPP膜开工环比下降6.77%，塑编行业开工继续下滑，注塑行业略有回升，但整体需求仍偏弱。

后市展望

• 短期：供需矛盾暂不突出，成本端小幅反弹，聚烯烃预计震荡偏强。
• 中长期：供应端存量恢复叠加新增投产，仍面临过剩压力。海外加息75个基点可能性增强，抑制大宗商品走势，需警惕需求旺季不及预期导致价格下行。

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