20230409-华创证券-机械行业周报_三因素共振催化_看好工业母机_23页_1mb

报告摘要

机械行业周报总结（20230403-20230407）

核心内容

本周机械行业整体涨幅为1.09%，在中信行业分类中表现相对稳健。行业主要受三因素共振影响：制造业复苏、技术自主可控以及行业更新周期，推动高端装备行业迎来景气周期。重点推荐的领域包括工业自动化、机器人、中高端机床、视觉、检测检验等细分行业。

主要观点

工业母机与自主可控
- 外资长期垄断我国高端机床市场，中高端机床核心零部件国产化率低，存在较大的进口替代空间。
- 机床行业处于更新周期，制造业复苏为行业带来增长动力。建议关注具备细分市场优势的整机厂商（如海天精工、科德数控、纽威数控、创世纪）和核心零部件厂商（如华中数控、奥普光电、汇川技术）。
苏试试验：设备与服务联动，产能与下游协同
- 公司通过“设备+服务”模式形成专业壁垒，业绩兑现能力强，2022年实现营收18.81亿元，净利润2.66亿元。
- 2023-2024年预计营收增长至30.41亿元，净利润增长至5.01亿元。公司布局军工、新能源、电子电器等高景气行业，推动试验服务业绩增长。
汇川技术：流程工业助推变频器业务迈向新阶段
- 汇川技术是国内工控行业龙头，以驱动技术为核心，业务涵盖变频器、伺服系统、新能源汽车电驱电控等领域。
- 公司研发投入高，技术领先，2022年营收增长至304.4亿元，净利润增长至54.5亿元。预计2023年PE为45倍，对应目标价92.3元，首次覆盖，给予“强推”评级。
华曙高科：增材制造龙头，技术自主性强
- 华曙高科专注于工业级增材制造设备，是全球极少数具备设备、材料及软件自主研发能力的企业。
- 2022年实现营收4.57亿元，同比增长36.67%。公司拥有国家工程研究中心和多项行业标准，技术体系完整，市场空间广阔。
行业数据与趋势
- 制造业PMI显示行业处于回升阶段，但部分行业如专用设备制造业、纺织业等仍面临下降压力。
- 新能源汽车销量及动力电池装机量持续增长，2022年产量达705.8万辆，动力电池装机量达38GWh。宁德时代和比亚迪在动力电池市场表现突出。
- 工业机器人市场回暖，2023年1-2月销量增长显著，预计全年增长近45%，未来五年保持40%以上复合增速。
- 光伏行业在2023年第一季度呈现积极进展，晶澳科技投资百亿启动新项目，推动行业扩张。

关键信息

重点公司盈利预测：
- 汇川技术：2023年营收304.4亿元，净利润54.5亿元，PE为33.44倍。
- 苏试试验：2023年营收23.85亿元，净利润3.70亿元，PE为28.57倍。
- 华民股份：2023年营收增长至23.85亿元，净利润增长至3.70亿元。
- 高测股份：2023年营收增长至35.71亿元，净利润增长至7.87亿元。
- 泰林生物：2023年营收增长至18.7亿元，净利润增长至1.1亿元。
行业趋势：
- 制造业景气度回升，推动高端装备需求。
- “机器替人”和智能制造成为趋势，带动工业自动化及机器人行业增长。
- 半导体行业持续高投入，推动国产替代进程，带动检测、设备及材料需求。
- 新能源行业快速发展，带动动力电池、光伏设备及增材制造设备需求。
风险提示：
- 宏观经济不景气，影响制造业复苏。
- 固定资产投资不及预期。
- 政策实施不及预期。
- 公司推进相关事项存在不确定性。