20180910-华创证券-餐饮旅游行业周报_国旅日上上海双赢合同落定_9页_635kb

餐饮旅游行业周报总结

一、核心内容概述

本周（9月3日-9月7日），餐饮旅游行业整体表现与市场大盘同步下行，但部分细分领域仍保持增长势头。行业动态涵盖免税经营、旅游政策、OTA平台、酒店、餐饮及零售等多个板块，同时包含部分公司的重要事件与投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 免税行业动态

• 中国国旅与日上上海签订免税经营合同，明确保底销售提成和扣点率。
  • 上海浦东机场原免税经营面积为7853.37平方米，卫星厅启用后面积扩大一倍至16915平方米。
  • 预计2025年销售额较2018年增长一倍，得益于面积扩大和政策支持。
  • 2017年日上上海营业收入为87.48亿元，净利润为6.32亿元，扣点率约为29.2%，目前预计在35%-38%之间。
  • 合同履行期限为2019年1月1日至2025年12月31日，预计2020-2025年销售额增速分别为17.96%、9.64%、37.92%、9.08%、8.82%、9.16%。
  • 维持“强推”评级，认为合同履约能力强，未来增长潜力大。

2. 旅游行业动态

• 上海旅游30条发布，目标至2035年建成世界著名旅游城市，入境旅游人数达1400万人次。
• 西部边远地区旅游因交通改善和景区优惠政策迎来增长，尤其在淡季。
• 出境游市场持续增长，2018年上半年出境游人次达7131万人次，同比增长15%。
• “新一线”城市成为出境游新客群主力，二线城市需求激增。
• 国际航协数据显示，2018年7月全球航空客运需求同比增长6.2%，进入增长旺季。
• 中非旅游合作加速，中国赴非旅游人数年均增长50%，非洲成为新的旅游目的地。

3. 餐饮与零售行业动态

• 可口可乐拟以51亿美元收购Costa咖啡，预计2019年上半年完成交易，拓展欧洲、亚太等市场。
• 淘宝中国收购高鑫零售26%股份，进一步巩固零售布局。
• 腾讯与永辉合作推出“卫星仓”模式，探索到家业务新形态。
• 天虹购物中心计划在江西上饶开业，探索轻资产扩张模式。
• 家家悦在济南开设首家智慧无人超市，推动无人零售发展。
• 寺库第二季度营收和净利双增长，连续第8个季度盈利。

4. 电商行业动态

• 拼多多上线品牌馆，涵盖479个国内外品牌，包括奢侈品牌。
• 苏宁拼购通过社交电商模式拓展三四线及县镇市场。
• 阿里巴巴计划未来3-5年覆盖全国30%的零售小店。
• 京东与如意集团达成战略合作，涉及品牌入驻、智能供应链等领域。
• 京东PLUS会员数量突破1000万，进一步增强平台用户粘性。

三、商贸社服行业公司重要事件

1. 社服行业

• 中国国旅：日上上海与虹桥机场、浦东机场签署免税经营合同，预计2025年销售额达191.72亿元。
• 中青旅：控股子公司乌镇旅游拟投资15亿元建设互联网国际会展中心二期项目。
• 峨眉山A：门票价格下调，同时完成公司制改革，实际控制人变更为乐山市国资委。
• 云南旅游：股票复牌，控股子公司江南园林中标PPP项目，金额5.97亿元。
• 众信旅游：控股股东冯滨质押及解除质押股份，部分资管计划减持股份。
• 腾邦国际：股东段乃琦质押全部股份，占公司总股本的2.24%。
• 曲江文旅：董事长及独立董事辞职，提名新任独立董事候选人。

2. 商贸零售行业

• 潮宏基：回购0.07亿股，占总股本0.80%，支付总金额0.49亿元。
• 友阿股份：回购0.17亿股，支付总金额0.80亿元。
• 小商品城：以40.80亿元竞得义乌有机更新地块。
• 御家汇：2018年上半年营业收入增长57.78%，归母净利润增长19.05%。
• 大商股份：计划参与大连市约2.55万平方米国有土地竞拍。
• 新华百货：物美控股集团以18.60元/股要约收购1354万股，占公司股份总数的6%。

四、风险提示

• 经济下行风险：可能影响旅游和零售行业整体表现。
• 免税政策变化：可能影响免税店经营效益。
• 酒店行业增速放缓：可能影响相关企业业绩。
• 气候或自然灾害：可能对旅游目的地造成影响。

五、投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

六、分析师与团队介绍

• 分析师：王薇娜
  • 美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金，2016年加入华创证券研究所，2017年获得金牛奖餐饮旅游第四名。
• 研究员：吴凡、胡琼方、林轩宇、王紫洛
  • 各具专业背景，2017年加入华创证券研究所。

七、华创证券研究所联系方式

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033，传真010-66500801，会议室010-66500900
• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编518034，传真0755-82027731，会议室0755-82828562
• 上海分部：上海浦东银城中路200号中银大厦3402室，邮编200120，传真021-50581170，会议室021-20572500